Рубль теперь надолго застынет в коридоре 75-80 за доллар
Какой будет курс рубля?! Из анализа сложившегося баланса ЦБ после заморозки половины его ЗВР, становится понятно какими оставшимися ресурсами (не замороженными) он обладает и соответственно какой курс рубля ему приемлем, и какой нет.
На начало 2022-го года суммарные ЗВР (в валютах и золоте) составляли эквивалент 43 трл руб, при курсе на конец года, 74.5 руб/$. После заморозки 300 млрд $, у ЦБ свободными остались внешние резервы (в золоте и юанях) на сумму в эквиваленте 20 трлн руб.
Случайно ли это случилось, или было заранее просчитано нашим Центральным Банком, но оставшихся внешних резервов на 100% хватает на обеспечение всех ранее напечатанных рублей. На начало 2022-го года у нас было примерно 14.1 трл наличных рублей в обороте и 6.3 трл на коррсчетах и депозитах банков в ЦБ.
Именно этот фактор, 100%-ая обеспеченность внешними незамороженными резервами, рубля и явилась основным фактором устойчивости финансовой системы. Но отсюда следует и другой важный вывод. У ЦБ нет большого запаса прочности, чтобы давать возможность укрепляться рублю выше, чем в 74.5 руб/$.
При укреплении рубля выше курса в 74.5, рубль не будет уже полностью покрыт условно "твердыми валютами", в данном случае, золотом и юанем, а другие валюты сейчас ЦБ вообще технически не доступны.
Для ЦБ сейчас будет комфортен курс рубля чуть ниже этой черты. Сейчас он как раз остановился на уровне 79-80 руб/$. При таком курсе у ЦБ есть лишний маневр в 1-2 трл рубл, и ЦБ будет стараться теперь удерживать курс именно в этом комфортном для него диапазоне.
Из инструментов в руках ЦБ остались только регуляторные механизмы. Комиссию для частников в 12% при покупке валюты на бирже он уже убрал, это и опустило рубль с 74 до 80. Есть в запасе и другие: постепенная отмена обязательного требования продажи всей валютной выручки экспортерами на бирже, смягчение ряда ограничений по капитальным операциям,и главное ускорение импорта.
В общем ЦБ будет теперь будет стараться удерживать курс рубля именно на уровне 79-80 руб/$ и точно не давать укрепиться рублю выше 74.5 руб/$.
Когда это может измениться? Теперь определяющими факторами для курса рубля будет стоимость золота на внешних рынках, т.к. наполовину наш рубль сейчас обеспечен золотом в хранилищах ЦБ и юаня. Пока что обе эти "валюты" находятся в горизонтальном тренде и значит рубль будет стабилен.
Но если, скажем, золото поднимется выше 2000$ за унцию, ближе к 2500, то рублю могут дать чуть укрепиться. Или если будет укрепляться юань к доллару, но скорее возможно обратное.
В общем, в данной сложившейся конфигурации курс рубля теперь уже надолго застынет в коридоре 75-80 руб/$.
Комментарии