Рубль спотыкается о негативные ожидания

Март и апрель определят степень доверия к рублю на текущий год, так как в разговорах усиливается мнение об ослаблении рубля после президентских выборов (15- 17 марта). Мы не видим причин для такого сценария помимо поведенческих аспектов (воспроизведения ожиданий и обострения спекулятивной игры).

Хотим отметить, что для рубля позитивно складываются фундаментальные и потоковые факторы:

- счет текущих операций в январе вернулся к сезонной норме +$6 млрд/мес.;

- в 1п’24 Банк России продает юани на 11.7 млрд руб./день, уменьшая сумму на (пока незначительные) допдоходы Минфина;

- валютный контроль в адрес крупных экспортеров может быть продлен с апреля по декабрь 2024 г;

- умеренный санкционный стресс от США снизил спрос на валютные остатки вне биржевой инфраструктуры;

- крупные налоговые обязательства в марте и апреле могут повысить спрос на рублевые остатки.

Подводя итоги, мы видим высокими шансы для USD/RUB удержаться, пусть и в расширенном, но боковом диапазоне 89.0-93.0 на горизонте апреля.