Рубль слабеет, и это дополнительно подстегивает инвесторов к сокращению позиций в российских активах

Российский рынок сегодня вновь торгуется в "красной зоне". С точки зрения краткосрочной динамики, цены на нефть в последние дни стабилизировались и находятся на неплохом уровне для последних месяцев - около $110 за баррель Brent. Движения ниже $107 мы так и не увидели, то есть с этой стороны какого-то негатива для российского фондового рынка сейчас нет. Есть общая негативная динамика в рисковых активах - уже которую неделю подряд продолжается активный выход инвесторов из наиболее рисковых активов. Наш рынок сейчас выглядит хуже своих коллег отчасти из-за того, что вчера мы увидели резкий отрицательный скачок по российской валюте, и сегодня это движение продолжилось. Рубль ослабевает, и это дополнительно подстегивает инвесторов к сокращению позиций в российских активах. Техническая картина по российским индексам тоже достаточно слабая. В итоге мы видим наибольшее давление в акциях металлургов, фронтальное движение вниз в электроэнергетике, потому что в текущей негативной обстановке никакого интереса в этом секторе нет. В нефтегазовом секторе наблюдается смешанная динамика, потому что с одной стороны цены на нефть держатся на неплохих уровнях, а с другой стороны многие индексные фонды все-таки сокращают позиции. Хуже рынка выглядят акции "Газпрома", "Лукойла", "Роснефти". То есть такие "тяжелые бумаги", которые достаточно много используются в рамках индексных стратегий рядом инвесткомпаний и инвестфондов. Макроэкономические данные по России продолжают выходить слабые. Общий фон относительно российской экономики сейчас умеренно негативный. Все данные, которые выходили в 1 квартале, декларировали замедление экономики и очень низкие темпы положительной динамики в ряде секторов. Отдельные показатели вообще сейчас показывают отрицательную динамику год-к-году: например, промышленное производство. Розничные продажи показывают положительную динамику, но и здесь наблюдается явное замедление. То есть общий фон по российской экономике не позитивный. Кроме того, краткосрочно на мировых площадках сейчас есть напряженность из-за европейской ситуации, поэтому идет выход спекулянтов в том числе и из нашего рынка. Европейские площадки сегодня также снижаются. Между тем, кипрская тема уже целиком находится в рынке. Какой-то психологический негативный осадок от нее останется, но с точки зрения каких-то локальных потерь, масштабы экономики Кипра не те, чтобы как-то развернуть все рынки надолго вниз. Общая негативная конъюнктура, на мой взгляд, складывается из-за того, что по Европе продолжают выходить слабые данные. В том числе вчера были подтверждены на слабом уровне данные по индексу деловой активности за март, особенно по Италии и Испании. Подливает "масла в огонь" и некоторая политическая неопределенность вокруг Италии. Общий негативный фон складывается из-за опасений, что в ближайшие месяц-два будет происходить в Италии и в Испании, где тоже есть проблемы с бюджетным дефицитом, который они не выполняют. Утвержденные на текущий год планы по бюджетному дефициту Испании не выполняются, экономика падает быстрее, и дефицит бюджета будет больше. Так что общий негативный фон в Европе сейчас связан не с кипрской тематикой, а с ожиданием каких-то плохих событий в других, гораздо более крупных экономиках. В четверг состоится заседание ЕЦБ. По консенсус-прогнозу, ставки не изменят. С точки зрения экономики, на мой взгляд, можно было бы однократно снизить ставку ЕЦБ, потому что инфляция в Европе под контролем, не выходит за пределы 2%, а динамика экономики в последние месяцы достаточно серьезно ухудшилась по ряду опережающих индикаторов. В принципе, такая диспозиция потребовала бы каких-то действий от регулятора, так что, на мой взгляд, можно было бы ставки снизить. Другой вопрос, что ряд членов ЕЦБ, не считает, судя по их комментариям последних месяцев, снижение ставки серьезной помощью для экономики региона, поэтому решатся ли они снизить ставки завтра - 50 на 50.