Рубль продолжает обновлять минимумы с апреля против основных конкурентов
Диапазон 70–80 рублей за доллар актуален в текущих макроэкономических и геополитических условиях.
Итоги среды. Доллар подорожал к рублю на 77 копеек до 74,57 руб. Евро подорожал на 64 копейки до 79,89 руб. Китайский юань прибавил символические 7 копеек до 10,87 руб.
Торговый объем в парах USDRUB и EURRUB снизился относительно вторника, в паре CNYRUB оказался максимальным с 11 января.
Торговый объем в паре доллар/рубль (расчетами завтра) составил 70,1 млрд руб. против с 80,6 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объем в паре евро/рубль (расчетами завтра) составил 39,1 млрд руб. против 61,6 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объем в паре юань/рубль (расчетами завтра) составил 76,5 млрд руб. против 66 млрд руб. в предыдущий день.
Старт четверга. На утренних торгах USDRUB рос на 25 копеек до 74,82. EURRUB прибавлял 20 копеек до 80,08. CNYRUB рос на 4 копейки до 10,91. Таким образом, рубль продолжает обновлять минимумы с апреля против основных конкурентов.
За последние 11 торговых дней рубль подешевел к доллару 10 раз (по итогам дня). Старт четверга намекает на то, что к вечеру может быть 11 дней ослабления из 12. Темпы ослабления рубля к доллару возросли с 8 февраля.
Краткосрочно основным фактором давления является тема санкций. Евросоюз обсуждает состав 10-го пакета санкций против России, который подразумевает потери от недополученных торговых доходов РФ в размере 11 млрд евро. Обсуждается предложение отключить от SWIFT еще 4 российских банка, включая Альфа-Банк, «Тинькофф» и Росбанк. ЕС намерен ввести запрет на импорт из России асфальта и резины. По слухам, ЕС намерен запретить экспорт в РФ электронных компонентов, телекамер, а также стали и алюминия, используемых в строительстве. Строительная техника также может попасть под запрет.
Мы указывали на возможность тестирования области 75–76 за доллар и по-прежнему считаем эти уровни вполне достижимыми, несмотря на назревшую техническую перекупленность доллара по отношению к рублю.
Если в среднесрочной перспективе рассуждать торговыми диапазонами, область 50–60 рублей за доллар, по сути, теперь полностью закрыта условиями нового бюджетного правила, даже если профицит торгового баланса вновь будет выше $15 млрд в месяц, и поддержка рублю со стороны предложения валютной выручки будут такими же, как в середине 2022 года. Однако сейчас для рубля это слишком оптимистичный сценарий.
Диапазон 60–70 рублей за доллар возможен в случае сокращения давления со стороны оттока капитала, а также в случае профицита торгового баланса выше $11–12 млрд в месяц. Это подразумевает заметное сужение дисконта между Urals и Brent. Пока же дисконт может сохраняться на уровне $35–32/барр. и должен уменьшиться до $30–25/барр. Но, как мы видим, это не перспектива ближайших двух месяцев.
Соответственно, текущий диапазон 70–80 рублей за доллар вполне актуален. При этом техническая перекупленность в целом не помешает краткосрочному росту до верхней границы этого диапазона. Однако мы пока по-прежнему рассчитываем увидеть формирование локального пика в диапазоне 75–76 рублей за доллар.