Рубль прибавил в весе - надолго ли?

07.02.22 20:20 Разбор полетов
Бабанова Мария
обозреватель Finam.ru
Рубль после сложного старта года в начале февраля "поймал" позитивную волну. Сегодня он пребывает в тонусе в отличие от большинства валют-аналогов по развивающимся рынкам. В моменте рубль торгуется на отметке 75,5 за доллар и в ближайшее время, по прогнозам аналитиков, может пробить отметку 74. Какие факторы будут этому способствовать, выяснял Finam.ru.

Немного "бургономики"

В конце января ситуация в области геополитики накалилась настолько, что курс доллара на МосБирже впервые с ноября 2020 года поднимался выше 79,4 рубля. Нацвалюта тогда усилила отступление, совершив очередной отскок после того, как президент США Джо Байден заявил, что, по его мнению, Москва “вмешается” в ситуацию на Украине. Это усилило опасения по поводу возможного ужесточения антироссийских санкций.

Рубль прибавил в весе - надолго ли?И хотя со временем рубль смог немного отыграть потерянные позиции, он все еще остается очень слабым. Согласно обновленной версии "индекса бигмака", которую выпустили на днях эксперты журнала The Economist, рубль - самая недооцененная валюта во всем мире. "Российская валюта должна была бы стоить на 70% больше по отношению к доллару - 23 рубля за доллар, а не, как сейчас, - 76,7", - писало британское издание.

Напомним, что данный индекс сравнивает цену на знаменитый бургер из McDonald's по всему миру, устанавливая, переоценена или недооценена национальная валюта той или иной страны. "Big Mac стоит 135 рублей в РФ и 5,81 доллара в США. Чтобы стоимость бургеров оказалась равной, доллар должен стоить 23,85 рубля" - рассчитали эксперты.

Учитывая различия в уровнях жизни, которые исчисляются на основе ВВП на душу населения, рубль был признан самой недооцененной из 55 валют, которые рассматривал The Economist в своем проекте под названием "Бургономика".

Умеренно санкций

Как несколько недель назад, так и сейчас преобладающим фактором, влияющим на курс рубля, остается геополитический фон и связанные с этим страхи у инвесторов.

Ранее администрация президента Байдена предупредила Москву о том, что она "заплатит большую цену" в случае вторжения в соседнюю страну. Из обсуждаемых сейчас "адских" санкций наиболее опасными для российской экономики могли бы стать отключение России от SWIFT, нефтегазовое эмбарго, блокировка валютных корсчетов и транзакций крупнейших российских банков, а также запрет на операции с новым российским госдолгом. 

Отметим, что США и их союзники вводят санкции в отношении России с 2014 года, то есть со времен присоединения Крыма. И новые угрозы даже у самого Запада вызывают скептицизм, так как до сих пор все вводимые против РФ запреты оказывали умеренное воздействие на ее экономику, особенно если сравнивать их с наказаниями, принятыми в отношении Ирана, Северной Кореи или Венесуэлы.

Даже американское издание The Politico ранее пришло к выводу, что обсуждаемые в настоящее время Вашингтоном санкции будут "небесплатными" для Запада. "Как результат, антироссийские санкции - это компромисс, придуманный с целью успокоить союзников и минимизировать внутренние расходы", - написали иностранные журналисты.

Понимают это и в России. Так, в статье для РИА Новости зампред Совбеза России Дмитрий Медведев назвал заявления Америки "тупиком". "Из этого тоннеля нет выхода. Эта мантра не даст просветления никому", - предупредил политик.

Как подчеркнули в The Politico, для изменения макроэкономических показателей России нужно целиться в финансовую систему страны, в частности, в ключевые экспортные товары, такие как нефть. "Подобные санкции окажут значительное влияние на экономику России и, возможно, на мировую финансовую систему, поэтому официальные лица США не решаются зайти так далеко", - объясняет издание.

А раз так, то у России есть все шансы и дальше продолжать укреплять экономику и национальную валюту, несмотря на все санкционные угрозы. "Что касается геополитики, то здесь инвесторы, по всей видимости, уже привыкли к регулярному тревожному новостному фону и в последнее время реагируют на него уже гораздо более сдержанно. В случае дальнейшего снижения премии за риск можно ожидать коррекции пары доллар/рубль к минимумам 11-13 января - 74,3-74,5 рубля", - отметил Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал".

Ему вторит Андрей Маслов, аналитик ФГ "ФИНАМ": "Основным фактором давления на российскую валюту остаются геополитические риски, которые, впрочем, медленно ослабевали последнюю неделю, даже несмотря на то, что Россия "не приняла" ответ НАТО о том, что альянс продолжит свою политику "открытых дверей". В целом СМИ отодвинули потенциальную эскалацию конфликта на Украине на второй план, однако давление на валюту со стороны геополитики все еще остается важнейшим фактором".

Много нефти

И все же сегодня основным фактором, который позволяет рублю торговаться в плюсе, выступает рост нефтяных котировок. В понедельник утром цена Brent обновила максимум за 7 лет, поднявшись выше 93 долларов за баррель. В моменте стоимость "черного золота" немного снижается (-0,48%), но все еще находится на высокой отметке 92,82 доллара, что позволяет говорить о возможности преодоления уровня в 100 долларов за "бочку".

"Рубль продолжает активно сокращать недооцененность к нефтяным ценам. Если ситуация на мировых рынках не будет ухудшаться, доллар может закрепиться под отметкой 75,5 рубля, нацелившись на уровень 75 рублей", - подсчитал Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций".

Отметим, что цены на нефть в начале 2022 года демонстрируют непрерывный подъем уже 7 недель подряд. По мнению Александра Потапенко, ведущего аналитика ФГ "ФИНАМ", здесь нужно отдать должное спекулянтам, которые продолжают разгонять ценник наверх, поскольку мировое предложение нефти по-прежнему ограничено из-за того, что страны ОПЕК+ не достигают своих планов по восстановлению добычи, при том, что США за последние недели ее даже немного сократили.

Кроме того, как отмечает Маслов, из-за недостаточного финансирования нефтяной отрасли (из-за перетока инвестиций в "зеленую" энергетику) сделка ОПЕК+ по квотам исполнялась более чем на 100%, так как мощностей для наращивания добычи такими темпами у многих стран просто нет. "Все это указывает на то, что при дальнейшем сохранении тенденции цены на нефть продолжат рост", - предположил аналитик.

И еще одним фактором роста цен в конце прошлой недели стало сообщение, что нефтяные танкеры, следующие в Европу, были задержаны из-за возможных кибератак на нефтехранилища. Как сообщал Reuters, минимум 7 топливных танкеров стояли у берегов Бельгии, ожидая загрузки в Антверпене. "Этот временный фактор перебоя с поставками показывает, насколько чутко цены сейчас реагируют на затруднения по поставкам сырья", - подчеркнул Потапенко.  

И еще ДКП

В конце прошлого года стало ясно, что мировые центробанки больше не будут смягчения денежно-кредитную политику. 11 февраля от Банка России в очередной раз ждут повышения ключевой ставки. При чем Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "ФИНАМ" считает, что наиболее вероятными вариантами могут быть 75 или 100 б.п. на фоне роста инфляции до 8,82%, что стало самым высоким уровнем с 2016 года.

Такое сильное повышение ставки в эту пятницу может поспособствовать снижению курса USD/RUB. Одними из ключевых факторов такого решения Беленькая видит возросшие риски для курса рубля со стороны геополитики и более быстрой нормализации ДКП мировых центробанков.

Напомним, что ЦБ РФ уже помог рублю отыграть часть падения в 3-й декаде январе, приостановив покупки валюты на внутреннем рынке. Центробанк обычно покупает иностранную валюту, используя доходы от экспорта нефти и газа. Это так называемое бюджетное правило придумано для борьбы с волатильностью на валютном рынке.

"Рубль извлек выгоду на фоне паузы в покупках валюты в рамках "бюджетного правила". В то же время повышение ключевой ставки по итогам заседания Банка России от 11 февраля уже заложено в цены", - отметил в беседе с Finam.ru Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований "Открытие Инвестиции".

Кроме того, стоит помнить, что Минфин РФ продолжит покупку валюты и золота в рамках "бюджетного правила" с 7 февраля по 4 марта. "Объемы покупок составят 634,7 млрд рублей, что подразумевает снижение на 8,7% по сравнению с январскими объемами. Все же это может негативно повлиять на курс российской валюты. Таким образом, скорее, мы ожидаем укрепления российской валюты до уровней ближе к 74 рублям за доллар, в случае отсутствия новых геополитических рисков", - заявил Маслов.

Однако даже сейчас, когда волнения из-за геополитики немного поутихли, эксперты призывают не списывать эту тему со счетов. Сегодня она еще будет муссироваться в прессе в связи с официальным визитом в Россию президента Франции Эмманюэлля Макрона.

Пока он выступал с позитивными для Москвы заявлениями, допуская скорую деэскалацию напряженности и уступки для Кремля со стороны Запада. Но это только прогнозы, а, значит, новые сообщения об угрозах в отношении России могут вернуть курс USD/RUB на более высокие уровни. "Такую динамику может поддержать и укрепление доллара после публикации январской инфляции в США. На этом фоне мы ожидаем, что курс USD/RUB на этой неделе, вероятно, будет находиться в диапазоне 74,85-77,1 рубля за доллар", - предупредили аналитики Банка "Санкт-Петербург".

С похожим неутешительным прогнозом выступил и аналитик Юрий Попов, SberCIB Investment Research. На начавшейся неделе он ожидает, что рубль вернется выше 76 за доллар. По его мнению, рубль будет находиться под давлением укрепляющегося доллара и геополитики.

По оценкам "Открытие Research", в настоящий момент геополитическая премия, накопившаяся с начала декабря 2021 года, оценивается в 6-8%. "В отсутствие геополитических рисков курс доллара мог бы составить от 71 до 72 рублей. С большой вероятностью геополитическая неопределенность и "качели" на рынке в ближайшее время - с перерывом на Олимпиаду - сохранятся, и заметного укрепления рубля можно ждать ближе к лету. До середины весны ожидаем сохранения курса на уровнях 75-76 рублей за доллар", - сказал Шульгин, добавив, что геополитический фактор может подбросить рубль и выше 80 за доллар.

Также эксперт считает, что даже при ценах на нефть на уровне 100 долларов за баррель Brent рублю из-за геополитики будет трудно закрепиться ниже 75 без существенного ослабления напряженности. "Мы не исключаем на этой неделе тестирование 75, но сильно ниже этого уровня не видим потенциала для российской валюты в краткосрочной перспективе", - резюмировал Шульгин.

Чуть позитивнее видит ближайшее будущее рубля Денис Домащенко, доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова. "Возможно ниже 75 по этой паре зайдем. Но однозначно ставить на рост рубля смысла не вижу", - подытожил экономист. Он также перечислил факторы, которые будут влиять на рубль весь февраль. Это состояние отношений по линии Россия-НАТО, общий "аппетит к риску" на развивающихся рынках, обещания ЦБ РФ по дальнейшему тренду ключевой ставки (пауза в повышении для рубля будет сильным фактором), а также дифференциал доходности ОФЗ с американскими трежарис (рост будет негативно давить на рубль).

Комментарии

Загружаем...