Рубль потянуло вниз. Каковы причины девальвации?

Курс рубля заметно слабеет этим летом. За июнь-июль российская валюта просела к доллару и юаню примерно на 11,5%. В августе тенденция на ослабление продолжается. Причем усилило давление на рубль вчерашнее решение Минфина увеличить закупку валюты с 7 августа по 4 сентября сразу на 20%.

На этой неделе официальный курс доллара превышал отметку в 81 рубль впервые с 1 апреля этого года. Биржевой курс юаня поднимался выше 12 рублей впервые с конца марта.

Эксперты предупреждают, что вероятность дальнейшего ослабления рубля в ближайшие недели сохраняется. Но есть ли угроза очередного «черного августа» для российской валюты – в материале Finam.ru.

Почему падает рубль

Ситуация с неожиданно крепким рублем этой весной сменилась опасениями устойчивой девальвации российской валюты у участников рынка.

Еще в конце мая доллар на межбанковском валютном рынке стоил в районе 70 рублей, а биржевой курс юаня был ниже 10,3 рубля. Однако уже в начале августа американская валюта превысила 81 рубль, а валюта КНР – 12 рублей.

Аналитики связывают столь сильную коррекцию сразу с несколькими факторами.

Одним из них является снижение экспортных доходов, говорит инвестбанкир Евгений Коган. Эксперт поясняет, что они поступают в страну с задержкой в пару месяцев. «В июле рубль поддерживали доходы от очень высоких цен на сырье в мае вследствие войны на Ближнем Востоке. Затем последовало хрупкое перемирие между США и Ираном, цены на товары российского экспорта за июнь снизились более чем на 18%. А значит, в августе приток валюты сократится», – написал он в своем Telegram-канале Bitkogan.

Еще одной причиной слабеющего рубля выступает повышенный спрос на иностранную валюту, указывает ведущий аналитик «Финама» Александр Потавин. Он заметил, что в конце июля ставка по юаням RUSFAR_CNY на Мосбирже выросла до 9% против уровня 0,5% в начале месяца. «Это означает, что в конце прошлого месяца появился повышенный спрос на иностранную валюту (юани). Справедливости ради стоит отметить, что к 3 августа ставка по юаням снизилась до 2,4% – это говорит о том, что нехватки валюты на рынке вроде бы нет, но из-за высокого спроса на нее курс рубля слабеет», – подчеркнул аналитик.

Геополитическая неопределенность также оказывает давление на рубль, отмечают во Freedom Global. Эксперты инвестиционной компании напоминают, что год назад рубль получал значительную поддержку от ожиданий прекращения военных действий на Украине или улучшения российско-американских отношений на фоне встречи президентов Владимира Путина и Дональда Трампа в Анкоридже. Сейчас же конъюнктура сменилась, и курс российской валюты исчерпал ту поддержку, пояснили они.

Последним фактором, усилившим тренд на падение рубля, стало бюджетное правило Минфина, указали аналитики «Цифра брокер». С 7 августа по 4 сентября Минфин направит на покупку валюты и золота 136,17 млрд рублей, или 6,5 млрд рублей в день, что на 20% больше, чем месяцем ранее. По оценкам экспертов, увеличение объемов покупок валюты само по себе не станет определяющим фактором для курса рубля, однако в сочетании с сезонным ростом спроса на валюту и ожиданиями дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики это может способствовать его умеренному ослаблению во 2 полугодии.

Защита от девальвации рубля

Рост юаня в последние месяцы сделал китайскую валюту снова заметным элементом инвестиционной повестки. Но покупать ее только потому, что она уже подорожала, – не полноценная стратегия. Как тогда поступить инвестору?

Валютную диверсификацию можно построить через покупку паев «Финам – Алгоритм роста в юанях». Пай фонда номинирован в китайских юанях, а расчеты при приобретении и погашении происходят в рублях по официальном курсу ЦБ на соответствующую дату.

Внутри фонда работает высокочастотная арбитражная стратегия на Московской бирже. Алгоритмы ищут временные расхождения между связанными инструментами – например, между биржевым юанем и фьючерсом на него, валютными инструментами с разными датами расчетов, акциями и производными инструментами.

Доходность ИПИФ «Финам – Алгоритм роста в юанях» с конца мая по конец июля составила 18,1% в юанях и 32% в рублях. Фонд имеет агрессивный риск-профиль и предназначен только для квалифицированных инвесторов. Приобрести и погасить паи можно в установленные интервалы, ближайший – с 15 по 31 августа.

Что будет с рублем в августе

На фоне комплекса негативных факторов вероятность дальнейшего ослабления рубля в ближайшие недели преобладает над обратным движением. Однако в контексте наступившего августа – месяца, который традиционно называют сложным для российской валюты, – сильного падения рубля не предвидится, считают аналитики.

Согласно наблюдениям Александра Потавина, в августе 2025 года курс американской валюты снизился к рублю на 0,22%. Если смотреть на динамику пары в исторической перспективе, то окажется, что август чаще приносил негатив на валютный рынок, чем позитив. За 28 лет в период с 1998 по 2025 год курс доллара укреплялся к рублю в августе в 20 случаях, говорит он. Аналитик «Финама» ожидает, что в этом месяце курс доллара будет торговаться в диапазоне 78-82 рубля, а курс юаня будет находиться в диапазоне 11,7-12 рубля.

Аналитики Freedom Global полагают, что фактор бюджетного правила Минфина способен оказывать давление на рубль примерно до середины первой декады сентября. «Если к концу августа – началу сентября блокада Ормузского пролива будет снята, Brent скорректируется в диапазон $60-65 за баррель, что снизит и цену на Urals. Таким образом, в сентябре Минфин может вернуться к продажам валюты, чтобы уменьшить негативное воздействие на рубль», – допустили они. По их оценкам, в августе рубль будет находиться в диапазоне 77-84 за доллар и 11,6-12,3 за юань.

Также рубль будет находиться под давлением на ожиданиях сохранения дисбаланса между спросом на инвалюту и ее предложением в краткосрочном горизонте, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. При этом темпы падения рубля будут умеренными, полагает он. По его словам, в случае успешного пробоя отметки в 12,05 рубля за юань, увеличится вероятность подъема к более серьезному техническому препятствию в виде полуторалетнего максимума 12,65 рубля.

Дополнительный негатив на валютный рынок может принести рост импорта услуг, который усилит дефицит ликвидности, допускает ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. Она полагает, что в краткосрочной перспективе рубль продолжит оставаться вблизи 80 рублей за доллар с попытками к ослаблению в направлении 85 рублей.

По мнению Евгения Когана, на рынке есть факторы и за укрепление рубля. Среди них – высокая ключевая ставка ЦБ, которая поддерживает привлекательность рублевых сбережений, на фоне замедления потребительской и инвестиционной активности, что является негативным фактором для спроса на импорт. Однако инвестбанкир все же ожидает, что рубль ослабнет еще на несколько процентов в ближайший месяц, оставаясь в диапазоне 80-85 рублей за доллар.

Между тем, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев считает, что говорить о смене долгосрочного тренда в рубле пока нет оснований. «Заметных изменений в состоянии платежного баланса, который остается одним из ключевых факторов для курса национальной валюты, в последнее время не произошло. Поэтому текущее снижение курса можно объяснить рыночной волатильностью», – заявил он. Эксперт считает, что в текущих условиях, когда на рынке сохраняются локальные проблемы с валютной ликвидностью, увеличение объема чистых покупок со стороны государства примерно на 1,1 млрд рублей в день может оказать дополнительное давление на рубль, при этом такое влияние будет временным. Джиоев прогнозирует курс доллара на конец 2026 года на уровне 80 рублей.