Рубль попал под трения Москвы и Запада

30.12.21 19:30 Разбор полетов
Колесникова Алла
Колесникова Алла
обозреватель Finam.ru

Сегодня рубль опустился к доллару до минимума с ноября, достигнув отметки 75. При этом торги проходят на малых объемах, активность на рынке перед длинными выходными снизилась. Всего же за год отечественная валюта ослабла относительно доллара на 2%.

Рубль традиционно чувствителен к динамике цен на нефть, а также подвержен влиянию геополитических факторов. Против российской валюты играет и снижение спроса на рублевую ликвидность по окончании налогового периода, и хеджирование трейдерами рублевых позиций покупкой валюты.

Но только ли этими факторами исчерпываются причины резкого падения рубля? Finam.Ru узнал у аналитиков, с чем еще они связывают сегодняшние продажи отечественной валюты.

Градус растет, отношения охлаждаются

По мнению Александра Потавина, аналитика ФГ "ФИНАМ", резкое падение рубля можно объяснить ростом геополитической напряженности. "За последние три сессии курс доллара вырос к рублю на 2%. Сегодня пара USD/RUB достигла отметки 75,12 против 73,35 в начале недели. Такую динамику нельзя списать на цены на нефть – котировки Brent в последние дни достигли максимумов месяца в районе $80 за баррель. При этом валюты других развивающихся стран по отношению к доллару в конце декабря демонстрируют стабильность. Остается только фактор геополитики. Дело в том, что сразу после новогодних праздников начнутся очень важные переговоры Россия - НАТО, в СМИ постоянно появляются тревожные комментарии на этот счет. Также сегодня на 23:30 мск запланирован телефонный разговор Владимира Путина и Джо Байдена", - комментирует Александр Потавин.

Инвестбанкир Евгений Коган также связывает текущую негативную динамику рубля с трениями Москвы и Запада. "Причина снижения, по всей видимости, телефонный разговор Путина и Байдена сегодня в 23:30 по Москве. Переговоры, судя по всему, внеплановые. Диалог на высшем уровне, о котором еще два дня назад никто не знал. Основной темой переговоров станут вопросы безопасности и "стратегическая стабильность". В частности, президент США намерен заявить, что "для прогресса на переговорах по безопасности нужна деэскалация вокруг Украины". Звучит достаточно тревожно, чтобы рубль просел. Скажем так - трактовки могут быть разные. А раз так... народ немного волнуется", - написал Евгений Коган на своем канале в Telegram.

Инфляционные риски, ставки и нефть

Рост ставок и инфляции остается ключевым негативным драйвером для курса рубля, считает Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс".

"Прирост потребительских цен в РФ по итогам декабря не изменился в годовом исчислении по сравнению с ноябрем, составив 8,4%, хотя с точки зрения сезонности наиболее вероятным сценарием было бы замедление данного показателя. Сезонная инфляция в январе – наиболее высокая в году, порядка 0,6% (м/м) согласно данным за несколько последних лет. На этом фоне, вопреки сегодняшней тенденции сырьевых рынков, рынок покупает "защитные" с точки зрения средне- и долгосрочных инфляционных рисков активы, такие как акции ТЭК, металлургии и добычи. Покупки доллара и евро - также традиционный хедж инфляционных рисков", - отмечает он.

При этом на фоне стабильно высокой инфляции традиционно повысились шансы дальнейшего ужесточения кредитной политики ЦБ (это второй фактор), что, в свою очередь, отыгрывается преимущественно ростом оценочных рисков по российской валюте, добавляет аналитик.

Еще один негативный для рубля фактор - это предстоящая 4 января встреча министров стран-членов ОПЕК+. Исходя из последней статистики ОПЕК, оценочный профицит на рынке нефти в 2022 году вырос на 2-3 мбд против 1,5-2 мбд, согласно ноябрьским данным.

"Эти факторы оказывают давление на курс рубля, но на рынке по-прежнему актуальны среднесрочные факторы, посткризисное восстановление нефтяных котировок. Цены на нефть получают существенную поддержку под влиянием политики защиты отраслевых и национальных интересов, реализуемой странами, входящими в ОПЕК+, с мая 2020 года. Кроме того, значительный накопленный приток денежной ликвидности на рынке в результате реализации стимулирующих программ в ведущих странах заставляет инвесторов переоценивать долгосрочные соотношения объема товарной и денежной массы, что ведет в итоге к повышению долгосрочной оценочной стоимости сырья", - считает Александр Осин.

Экономика на грани перегрева

Дополнительный фактор против рубля – риск перегрева российской экономики. О возможной реализации такого сценария предупредил директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов.

Кирилл ТремасовПо его словам, на риски перегрева экономики указывает анализ рынка труда: Россия сталкивается со все возрастающим дефицитом рабочих рук и высококвалифицированных кадров. "Российская экономика сейчас близка к состоянию перегрева. Скорее всего, мы уже находимся выше наших потенциальных возможностей. Выше той траектории наших потенциальных возможностей. И рынок труда - это вот как раз ключевое ограничение долгосрочного роста", - отметил Тремасов в интервью инвестбанкиру Евгению Когану на его YouTube-канале.

Дальнейшие перспективы роста экономики - это, в первую очередь, повышение производительности. "Без повышения производительности, чего сложно добиться без конкуренции, экономика вряд ли сможет устойчиво развиваться высокими темпами в долгосрочном периоде", - резюмировал Кирилл Тремасов.

Как отмечает Александр Осин из "Фридом Финанс", ужесточение монетарной политики традиционно транслируется в ухудшение прогнозов ВВП России, однако этот фактор также опосредованно оказывает определенное влияние на динамику курса валюты РФ.

Ожидания на январь

Александр Потавин из "ФИНАМа" полагает, что в спокойной ситуации динамика курса рубля в 2022 году будет следовать в русле общих тенденций большинства валют развивающихся стран. "Если же переговорный процесс НАТО - РФ не принесет желаемого мирного урегулирования, риски давления на рубль очень вырастут", - полагает аналитик.

Евгений Коган продолжает держать фьючерсы на USD/RUB в небольшом объеме как страховку на всякий случай. "Понимаю, что рубль должен быть крепче, но тем не менее", - комментирует он.

Александр Осин из "Фридом Финанс" по итогам января наиболее вероятным видит снижение курса рубля к доллару США и евро. "Однако потенциал этого снижения сравнительно невелик. Целевые диапазоны закрытия января для курсов USD/RUB и EUR/RUB с вероятностью 60% составляют 79,25-70,25 руб. и 90,6-80,4 руб. соответственно", - отмечает аналитик.

Комментарии

Загружаем...