Рубль по-прежнему локально недооценен

Пара доллар/рубль на прошлой неделе превышала отметку в 67 руб/долл., и основное ослабление рубля наблюдалось после соответствующих новостей санкционного характера.

Однако, если по итогам прошедшей недели сравнить динамику российской валюты с большинством других валют EM, то рубль здесь не выбивается из общей когорты. По итогам недели российская валюта ослабла примерно на 0,8%, в то время как мексиканский песо, турецкая лира, южноафриканский ранд снизились на 0,7-3,2%.

В ослаблении рубля на прошлой неделе, на наш взгляд, не менее важную роль сыграли общерыночные тенденции, и мы полагаем, что данная картина сохранится и в ближайшее время.

Согласно нашей модели, российский рубль по-прежнему локально недооценен, и укрепление цен на нефть в последние дни (цены на нефть марки Brent превысили отметку в 66 долл/барр.) только подтверждает наличие потенциала для укрепление рубля. При прочих равных (при отсутствии негатива в отношении всей группы валют развивающихся стран и роста санкционных рисков) на фоне сезонно сильного счета текущих операций до конца квартала рубль может компенсировать недооценку.

Рост рисков санкционного характера повысил волатильность в российской валюте. На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65-67 руб/долл., и при отсутствии эскалации темы санкций в базовом сценарии ожидаем постепенного смещения в нижнюю половину диапазона.

_{Источник: данные Bloomberg}