Рубль останется крепким – выводы для российских акций

Во втором полугодии 2026 года курс рубля в среднем составит ₽80–90 за доллар. Такой прогноз в ходе онлайн-звонка с журналистами озвучил заместитель председателя правления «Сбербанка» Тарас Скворцов. По его ожиданиям, в третьем квартале курс будет держаться в диапазоне ₽80–85, в четвертом — ₽85–90. Ожидания ослабления рубля, по словам Скворцова, связаны в том числе с заявлением Минфина о возврате к покупкам валюты.

На первый взгляд все логично, но есть и другая точка зрения, и мне она ближе. И связана она с нефтью. 

Как уже отметили многоуважаемые эксперты в своих социальных сетях, Goldman Sachs провел сценарный анализ последствий войны в Иране. Получается хорошо. Аналитики самого крутого глобального инвестбанка напоминают о так называемом «шрамирование» нефтяных месторождений (на английском жаргоне это называется «scarring») из-за их вынужденного «выключения», что, собственно, сейчас и происходит в Саудовской Аравии, ОАЭ, Иране и т.д. Если месторождение некоторое время не работает на полную мощность, то потом его максимальный дебит восстановить невозможно, причём чем дольше и глубже «выключение», тем сильнее опускается «потолок» максимальной добычи. 

Соответственно, в базовом сценарии Goldman Sachs, даже если все потоки через Ормуз полностью восстанавливаются в июне, при «шрамировании» на 0,5 миллиона баррелей в день получается, что нефть Brent будет выше $80 до самого начала 2028 года. В сценарии, предполагающем полное восстановление нефтяных потоков через Ормуз в июле при «шрамировании» на 2,5 миллиона баррелей в день, получается, что нефть Brent будет выше $100 до самого начала 2028 года.

Нефтяники из Москвы, Астаны и Баку могут смело подсчитывать будущие барыши. Российский рубль останется крепким неограниченный период времени, вероятно - 70-75. Крепкий рубль - это не только низкая инфляция, но и рост геополитического влияния Москвы в мире, прежде всего в центральной Азии. Крайние в этой истории только владельцы привилегированных акций «Сургута», его денежная подушка в размере 5,5 трлн руб. размещена в валюте. Владельцы рублевых вкладов также должны помнить, что фонды денежного рынка обычно обгоняют доходность вкладов даже с учетом НДФЛ.

Отсюда еще один простой вывод - акции «Роснефти», «Лукойла», «Газпром нефти» должны быть лучше рынка. Особенно «Газпром нефть». Она почти не страдает от атак украинских беспилотников. По «Лукойлу» отсечка, к сожалению, прошла на минувших выходных. Смотреть стоит также на другие дивидендные истории. «Циан» — дивдоходность ~16,2%; «МТС» – дивдоходность 15,6%; «Хэдхантер» — дивдоходность ~14%, «Транснефть» — дивдоходность 12 –14%. «Группа Позитив» вышла в плюс и даже платит дивиденды, акция роста. Рекомендованная сумма дивидендов по итогам прошлого года составляет 2 млрд рублей, или 28,08 рубля на одну акцию.