Рубль ослаб, вернувшись к значениям 24 февраля

Доллар продолжает свой уверенный рост. Индекс DXY вышел из месячного канала 97,8 – 99,2 пунктов и завершает неделю у отметки 100,5 – максимумов с мая 2020 года.

Доллар на протяжении большей части недели демонстрировал уверенный рост, выйдя из мартовского слабопонижательного канала. Поддержку американской валюте оказывает risk-off на финансовых рынках, ввиду слабых отчетностей крупных компаний США, а также растущих инфляционных ожидания на фоне проблем с логистикой в Китае, вызванных вспышками COVID-19, что отразится на жесткой ДКП ФРС на ближайшем заседании. Заметим, что на этой неделе также выходила статистика по инфляции США, которая оказалась выше ожиданий. Стоит отметить, что доходность по гособлигациям США продолжает свой многонедельный рост, активно стремясь к 3% по коротким и длинным бумагам.

На следующей неделе мы ожидаем, что индекс DXY попробует частично сбросить свою накопленную перекупленность благодаря техническим факторам, вернувшись к отметке 100 пунктов.

Корзина валют EM и индекс DXY

_{Источник: Interfax, ПСБ Аналитика}

Валюты развивающихся стран преимущественно скорректировались.

После роста неделей ранее, валюты развивающихся стран преступили к легкой коррекции на фоне ощутимого risk-off, а также технических факторов. Так, индекс валют ЕМ подешевел на 0,3%. При этом под давлением был рубль (-1,5%), индийская рупия (-0,4%) и китайский юань (-0,3%). Исключением стали южноафриканский ранд (+0,2) на фоне высоких цен на сырье (несмотря на слабую статистику по промышленному производству), а также бразильский реал (+0,2%) ввиду ожиданий инвесторов о жесткой ДКП в стране после падения показателя активности рынка услуг на 0,2% в феврале к январю.

На следующей неделе ожидаем роста ключевых валют ЕМ ввиду перехода локальных ЦБ к жесткой монетарной политике в условиях ощутимо растущей глобальной инфляции.

Изменение валют ЕМ к доллару за неделю, %

_{Источник: Interfax, ПСБ Аналитика}

Рубль ослаб, вернувшись к значениям 24 февраля. Пара доллар-рубль после приближения к минимумам 2021 года на прошлой неделе перешла к росту, завершая пятничные торги у 80 руб.

На этой неделе курс доллара перешел к росту, в понедельник открывшись резким скачком к отметке 82 руб. Ключевой причиной выступило послабление ЦБ – снятие 12% комиссии на покупку американской валюты у брокеров. Тем не менее, ключевым противовесом продолжает выступать избыток предложения долларов на валютном рынке ввиду ограниченности импорта в страну (по нашим оценкам, за март падение импорта может составить 27%). Данные факторы в купе закрепили пару доллар-рубль у 80 руб.

На следующей неделе мы ожидаем проторговки курсом доллара диапазона 79-83 руб., с ориентиром на верхнюю границу.

Котировки пары долл./руб.

_{Источник: Interfax, ПСБ Аналитика}

Ослабление рубля может быть связано со складывающейся технической картиной у пары доллар/рубль, а также разрешением ЦБ банкам продажи наличной валюты с 18 апреля, которая поступила в кассы, начиная с 9 апреля. При этом заметим, что объемы торгов частично нормализуются и на этой неделе колебались у 1 млрд долл., когда неделей ранее мы могли наблюдать по 500 млн. долл., что говорит о возвращении спекулятивной составляющей на валютный рынок. Из интересного также заметим, что объемы торгов парой юань-рубль достигли исторического максимума за всю историю котировок, что говорит о том, что экономика и инвесторы все больше перестраиваются на азиатские рынки. Курс юаня остается у докризисных значений и составляет 12,6 руб.

Пара USD/RUB и цены на нефть

_{Источник: Interfax, ПСБ Аналитика}