Рубль может получить значимый драйвер к ослаблению

На глобальном рынке в четверг продолжил превалировать негатив. Дополнительно risk-off настроения могли усилить неожиданно слабые цифры по рынку труда США. Вчерашние решения регуляторов принципиально не удивили игроков. Российский рынок вчера заметно падал – инвесторы негативно восприняли сообщения, что по итогам переговоров еще предстоит «сделать много работы». Впрочем, в дальнейшем геополитический новостной фон улучшился. Локально день в РФ отметился выходом январских данных по составу ФНБ и публикацией мониторинга отраслевых финансовых потоков от ЦБ за январь. Регулятор отметил, что благодаря отраслям потребительского спроса объем поступлений (за исключением секторов добычи, нефтепродуктов и государственного управления) вырос на 1,9% относительно средних уровней прошлого квартала.

Инвесторы в мире сегодня будут ждать новостей с переговоров США-Иран, а также оценивать отдельные данные по рынку Штатов. В России пятница отметится публикацией целого ряда декабрьской статистики, в том числе оценки общих темпов роста ВВП страны за прошлый год. Кроме того, Банк России сегодня выпустит декабрьский Обзор рисков финансовых рынков, в котором будет целый ряд важных вводных, в том числе по балансу спроса и предложения валюты.

Нефть и рубль

Цены на нефть вчера снижались. Коррекция на рынке наблюдалась из-за возврата США и Ирана за стол переговоров. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $68,4/барр. На рынке сырья в пятницу градус волатильности может зашкаливать. По итогам сегодняшних переговоров есть риски увидеть как заметное падение, так и рост нефтяных цен.

В четверг рубль ослабился по итогам торгов на МосБирже. Давление на российскую валюту оказывал геополитический фактор, но стоит отметить и резко выросшие в моменте юаневые ставки. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,06 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом курс текущую неделю может закончить ближе к отметке в 11,10 руб./юань.

График дня

Вчерашние данные показали, что за январь в ликвидной части ФНБ произошло снижение как золота, так и юаней (до этого длительно количество юаней не сокращалось). Впрочем, с учетом резко росших в моменте цен на золото объем ликвидных средств ФНБ в рублях увеличился за месяц с 4,08 до 4,23 трлн руб. Объем неликвидной части вырос на 0,08 трлн руб. и достиг 9,41 трлн руб. Сейчас на рынке заметно усилились опасения за скорое истощение ликвидной части ФНБ. Тем не менее стоит подчеркнуть, что, во-первых, недостаток нефтегазовых доходов из-за более крепкого рубля компенсируется заимствованиями ОФЗ (а не тратами ФНБ), а во-вторых новый проект бюджета закладывает гораздо более низкие инвестиции ФНБ.

Кроме того, в крайнем случае у Минфина остается в распоряжении неликвидная часть ФНБ, ряд активов из которой можно не только продавать, но и использовать в РЕПО. В любом случае если Минфин все же вернется к вопросу более форсированного снижения цены отсечения в бюджетном правиле, рубль получит значимый драйвер к ослаблению.

График. Структура ликвидной части Фонда Национального Благосостояния РФ