На неделе индекс МосБиржи закрепится в диапазоне 1800 - 2000 пунктов

На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил негативную динамику. В пятницу потери Мосбиржи составили 1,9%, а всего за неделю индекс снизился на 8,8%, отступив ниже 2000 пунктов и обновив минимумы с октября 2022 года. Рынок продолжает находиться под давлением со стороны отсутствия позитива на геополитическом треке, пересмотра инвесторами ожиданий по ключевой ставке в сторону более высоких значений на фоне усиления проинфляционных рисков, а также устойчиво крепкого курса рубля. При этом обороты в пятницу остались на повышенном уровне – суммарно по итогам всех сессий объем торгов акциями из индекса МосБиржи составил почти 128 млрд руб. против 135 млрд руб. днем ранее.

Аутсайдерами торгов в пятницу выступили акции Аэрофлота, потерявшие 14,1% на фоне прохождения в бумагах дивотсечки. Компанию им составили Сегежа (-8,7%) и ВУШ Холдинг (-8,7%), чувствительные к ожиданиям по динамике ключевой ставки. Несмотря на восстановление в пятницу цен на золото, бумаги Полюса (-7,8%) и Селигдара (-7,5%) продолжили находиться под давлением. Лучше рынка закрылись акции Астры (+9,5%) и Софтлайна (+3,9%), отскочившие от своих исторических минимумов. Компанию им составили бумаги ВТБ, прибавившие 3,9% в преддверии дивотсечки, а также «префы» Транснефти, подтянувшиеся на 3,6% на фоне рекомендации совета директоров компании выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере 204,17 р. на акцию.

Мы продолжаем осторожно смотреть на рынок, опасаясь, что индекс МосБиржи на текущей неделе закрепится в диапазон 1800 – 2000 пунктов, и может продолжить движение в направлении его нижней границы. Снижение будут поддерживать как фундаментальные факторы, так и технические – прохождение отсечек в «весовых» бумагах дополнительно окажет давление на динамику индекса. Среди событий недели отметим предстоящее заседание Центробанка, где будет не только принято решение по ставке, но и озвучены обновленные среднесрочные прогнозы по основным макроэкономическим показателям. 

С учетом сложившейся ситуации, на наш взгляд, целесообразно придерживаться выжидательной позиции в отношении рынка акций. Формирование портфелей на средне  и долгосрочный горизонт представляется преждевременным, а попытки приобрести акции в расчёте на коррекционный отскок сопряжены с повышенными рисками. 

Рубль может перейти к укреплению на предстоящей неделе

На минувшей неделе курс рубля ослаб, игнорируя рост мировых цен на нефть и некоторое сужение дисконта на российское сырьё. Стоимость юаня к концу недели превысила уровень в 11,5 рублей, а доллара приблизилась к 79 рублям. Кроме того, стоимость юаневых свопов всю минувшую неделю оставалась несколько выше средних уровней, сигнализируя об отсутствии избытка валютной ликвидности. 

Тем не менее, на предстоящей неделе ситуация на рынке может снова измениться. Экспортёрам предстоит начать подготовку к уплате достаточно крупных налогов. Так, по нашим оценкам, за счёт уплаты квартального НДД, нефтегазовые сборы бюджета в июле вырастут примерно в 1,6 раза, относительно объёмов июня, и могут оказаться максимальными почти за 2 года. Граничный срок уплаты налогов приходится на 28 июля, так что в полной мере данный фактор проявит влияние на курс во второй половине начавшейся недели. Впрочем, существенного укрепления рубля не ждём ввиду очевидного усиления спроса на валюту в последнее время, как со стороны импортёров, так и со стороны инвесторов, так что котировки вряд ли уйдут ниже 11 руб. за юань, но могут заметно приблизится к указанному уровню. В начале недели ориентируемся на консолидацию курса в середине диапазона 11,3-11,8 рублей за юань.