Рубль и правило
Индекс МосБиржи вчера снова подрос к 2800 пунктам на новостном фоне. Глобально ничего нового, продолжают договариваться и согласовывать переговорную позицию. Сегодня состоится встреча США и Украины, на которой будет присутствовать и Дмитриев. После согласования определённых пунктов через неделю планируется трёхсторонняя встреча уже с российской делегацией.
Состоялся интересный телефонный разговор Трампа с Зеленским, где американский президент снова включился в политическое давление, но пока снова лишь на словах. В общем, процесс движется, хоть и медленно.
Рубль и правило
Небольшим позитивом для российского рынка и валютных позиций стала вчерашняя новость о том, что вновь готовятся ужесточить бюджетное правило на фоне недобора нефтегазовых доходов. По данным от Reuters, планируется снизить цену отсечения для нефти до $40-45 за баррель. С учетом средних дисконтов - это примерно текущие цены. Если это так, то Минфин может полностью уйти с продаж, останется лишь Банк России. Ну а продажи от экспортеров и так рухнули. Если правило действительно изменят с такой ценой отсечения, то этого должно хватить для девала. На фоне новостей вчера уже было неплохое движение.
Также хочу заметить, что спрос и импорт стабильные, никакого падения нет, как считают многие. Также есть дефицит валютной ликвидности, что мы видим через RUSFAR. Рубль в любом случае ослабнет, но текущие действия ускорят этот процесс.
Многие еще приводят как аргумент тезис, что переукрепление курса помогло снижать ставку. Да нет же, об этом я подробно говорили ранее. На среднесрочной дистанции это приводит лишь к еще более сильной инфляции! Если бы смогли удержать курс в районе 90, не нужно было бы вводить налоги, повышать НДС и тд. А главное, при всем при этом, бюджет получил бы больше денег! В итоге и бюджет недополучил, и бизнес пострадал, и на инфляции все скажется сильнее, чем при стабильном и прогнозируемом курсе. Многие до сих пор не понимают, что не настолько важен сам курс, как его стабильность! Сильные колебания всегда вызывают беспокойства, в том числе у населения, а также рост инфляционных ожиданий. То есть перестановка курса с текущих уровней даже на 90, даст на инфляцию и инфляционные ожидания куда больше негативного эффекта, чем удержание курса на отметке в 90 весь год.
Небольшой эффект от укрепления есть только в очень краткосрочной перспективе, но, видимо, у нас и умеют думать только на месяц вперёд, как рыбки. Если рыбки умеют думать.
И, как итог, экспорт задушен, внутренний сектор серьезно пострадал, дефицит бюджета вырос, и теперь не так просто его компенсировать. И, самое главное, сожгли валютную ликвидность, покупая валюту сильно выше, но продавая её - ниже.
А всего лишь нужно было удержать курс и вовремя скорректировать правило, или использовать другие рычаги, коих хватало.