Рубль и ОФЗ остаются под давлением

Рубль на старте сессии резко подешевел к юаню, который установил недельный максимум вблизи 11,97 руб. Затем российская валюта быстро отыграла почти все дневные потери, но вскоре вновь сдала позиции и торгуется в умеренном минусе.

Нисходящая динамика курса рубля к юаню по-прежнему неустойчивая. Правда, фьючерсы на другие ключевые рублевые пары находятся в большем плюсе, хотя данная тенденция также далека от устойчивости. Тем не менее это с большой вероятностью означает снижение официального курса рубля, публикуемого ЦБ после 17:00 МСК.

Фактор внешней торговли, скорее всего, и дальше будет выступать одним из основных для динамики рубля. Снижение цен на нефть, стартовавшее в начале июля, с лагом в 1–2 месяца сокращает валютную выручку экспортеров. К тому же экспорт уменьшается в количественном выражении из-за санкций, геополитики, а также ослабления спроса в Китае.

В то же время импорт может восстанавливаться по мере адаптации компаний к новым санкционным ограничениям. Это усугубляется уменьшением в два раза доли экспортной выручки, обязательной к возврату в страну.

Более уверенному росту пары CNY/RUB могут препятствовать трудности с использованием юаня за пределами Мосбиржи, обусловленные введенными против нее санкциями США. В результате многие избавляются от китайской валюты и выводят рубли с торговой площадки, хотя за ее пределами юань стоит в рублях намного дороже.

Российский долговой рынок не сумел развить стартовый восходящий импульс. Индекс гособлигаций RGBI быстро вернулся к активному снижению и переписал минимум завершающегося месяца.

Кратковременным позитивом для ОФЗ могли выступить вчерашние данные Росстата по инфляции. Она замедлилась вторую неделю подряд, правда, вновь символически. Тем не менее, если не возобновится ускорение роста потребительских цен, согласно базовому сценарию ЦБ, ключевая ставка больше не будет повышаться в текущем цикле монетарной политики и постепенно перейдет к снижению. Однако прогнозируемый период ее относительно высокого уровня стал больше, согласно последним ожиданиям Банка России.