Рубль будет сохранять повышенную волатильность

В июне рубль укрепился к доллару США и юаню на 3.6%. Динамику курса при этом можно разделить на два периода: до введения санкций США против МосБиржи и после. В начале месяца рубль скорее сохранял стабильный курс, а после введения санкций торговался с сильной волатильностью, обновив максимум с начала года.

Первоначальный шок санкций вызвал краткосрочное ослабление рубля на росте панических настроений. Однако экспортеры продолжили приносить валюту на рынок, а спрос нерезидентов и импортеров на юань при этом упал. В результате рубль укрепился. Однако после того как власти снизили нормы обязательной продажи валютной выручки для экспортеров до 54% с 72%, ситуация стабилизировалась.

Мы ожидаем, что власти будут стараться стабилизировать рубль вблизи значений, которые были до введения санкций. В первую очередь, ЦБ во 2П24 снизит валютные интервенции. Кроме того, оперативно изменив норматив по продаже экспортной выручки, правительство показало, что это гибкий инструмент: если спрос на иностранную валюту начнет быстро восстанавливаться, норматив может быть вновь повышен. Тем не менее, пока рынок адаптируется к уходу долларовых и евровых операций на внебиржевой рынок, рубль будет сохранять повышенную волатильность.