"Ростелеком" остается одним из лидеров отрасли

Результаты Ростелекома за второй квартал оказались сильными. В то же время увеличение чистого долга на 23% г/г, до 582,442 млрд руб., в условиях жесткой монетарной политики может оказать давление на его акции.

Выручка Ростелекома в апреле-июне, как и с января по март, выросла на 9% г/г, до 179,3 млрд руб. OIBDA повысилась на 15% г/г, до 72,8 млрд руб., после 4% г/г в первом квартале, в итоге за полугодие показатель увеличился на 9% г/г. Чистая прибыль за отчетный квартал выросла на 43% г/г, до 123,6 млрд руб.,  а за полугодие — на 3% г/г. Этот темп оказался ниже прогнозов, что может оказать давление на котировки Ростелекома. Соотношение NetDebt/OIBDA за второй квартал поднялось с прошлогодних 1,8х до 2x, но остается на комфортном для компании уровне. Свободный денежный поток (FCF) оператора связи сократился на 84,18%.

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденд за 2023 год в размере 6,06 руб. на оба типа акций, что предполагает доходность немного выше 7% годовых. Выплаты были повышены на 11%, притом что дивидендная политика предписывает их увеличение не менее чем на 5%. Доходность выросла по сравнению с 4,25% за 2022 год, однако при ставках по вкладам в диапазоне 18–19% годовых она все же не выглядят привлекательно.

В целом Ростелеком остается одним из лидеров отрасли, демонстрируя планомерное и устойчивое развитие бизнеса. Основные финансовые показатели улучшаются, дивиденд повышается, долговая нагрузка остается на комфортных уровнях. Дополнительным драйвером роста акций Ростелекома может стать выход на IPO его дочерней компании РТК-ЦОД, специализирующейся на облачных сервисах и дата-центрах. В то же время рост кредитной нагрузки в условиях повышения стоимости обслуживания долга, а также относительно низкая доходность дивидендов будет сдерживать рост акций компании. Наша целевая цена составляет 93 руб., что предполагает апсайд 7% от текущих уровней.