Рост цен на золото спасает «Полюс»
Крупнейший производитель золота в стране представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
- Выручка выросла на 19% год к году и составила 8,7 млрд долларов США.
- Прибыль выросла на 18%, до 3,8 млрд долларов США. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 3%, до 3,3 млрд долларов США. Рентабельность по скорректированной чистой прибыли — 38% (-8 п.п.)
- Скорректированная EBITDA составила 6,3 млрд долларов США (+12% год к году).
- CAPEX увеличился на 73%, до 2,2 млрд долларов США.
- Чистый долг к концу периода вырос на 14%, до 7,1 млрд долларов США. Чистый долг/скорр. EBITDA — 1,1х.
- Общий объем производства золота снизился на 16%, до 2,5 млн унций. Производство золота в лигатурном золоте по отношению к 2024 году снизилось на 13%, до 2,6 млн унций.
Результаты в целом оказались в рамках ожиданий. Рост цен на золото поддержал финансовые показатели и компенсировал снижение объемов продаж примерно. В итоге компания показала рост выручки, прибыли и EBITDA, несмотря на сокращение производства. В этом году компания рассчитывает сохранить производство на уровне 2,5–2,6 млн унций, и при текущей конъюнктуре рынка золота это выглядит реалистично. Ключевым долгосрочным драйвером остается развитие проекта Сухой Лог, который может позволить компании к 2030 году увеличить добычу примерно вдвое. Финальные дивиденды за 2025 год пока не объявлены, но, по нашим оценкам, выплаты могут составить около 55–57 рублей на акцию.
Наш таргет по акциям «Полюса» — 2600 рублей (держать).
Комментарии