Рост цен на нефть давит на европейские и азиатские валюты

В среду утром индекс доллара поднимался до 101,2 после роста во вторник на фоне роста цен на нефть из-за новых столкновений военных США и Ирана. 

Хронология последних суток: три коммерческих судна в Ормузском проливе были обстреляны силами КСИР. В ответ американские силы ударили по более 80 военных объектам Ирана, включая системы ПВО, командные пункты, береговые радары, ракетные комплексы и катера КСИР. В ответ на это Иран сообщил об ударах по американским базам в Кувейте и Бахрейне и пообещал новые «решительные меры». Плюс к этому США отозвали 60-дневную лицензию, которая позволяла производство, доставку, продажу и импорт иранской нефти, нефтепродуктов и нефтехимии.

Ответственность за этот акт эскалации Вашингтон возлагает на Иран, Тегеран это отрицает. Эти воинственные действия могут сорвать процесс мирных переговоров. Как бы там ни было, но сейчас цена нефть находится в районе $76,7/барр, то есть на 7,5% выше, чем она была неделей ранее, поскольку участники эксперты рынка предупреждают о риске нового витка военного конфликта между США и Ираном.

На фоне роста цен на нефть доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас поднялась до 4,55%, достигнув самого высокого уровня примерно за месяц. Данный фактор поддерживает спрос на доллар, поскольку новый виток роста цен на энергоносители может спровоцировать подъем инфляции в США.

Председатель ФРС Кевин Уорш, вступив в должность, инициировал масштабную реформу, создав пять специализированных рабочих групп. Одна из них, Группа по инфляционной структуре (Inflation Framework Working Group), как раз и изучает возможность смены ориентира в принятии решений. Этот шаг может изменить логику монетарной политики. Это метод, который отсекает экстремальные ценовые скачки ("выбросы") как вверх, так и вниз, чтобы увидеть "чистый" тренд. В отличие от текущего базового показателя Core PCE, который всегда исключает продукты и энергию, усеченный метод гибок и каждый месяц убирает разные виды товаров. 

В этой связи усеченные показатели инфляции приобретут большее значение в принятии решений по монетарной политике. Например, сейчас усеченная инфляция в США (около 2,4%) выглядит значительно ниже стандартной Core PCE (около 3,0%), что позволит К. Уоршу утверждать, что инфляция близка к цели в 2%, и создает пространство для снижения ставок. 

Если ФРС переключит внимание на этот показатель, то инфляционная картина в Штатах сразу улучшится, что даст формальный повод для смягчения ДКП, даже несмотря на последствия энергетического кризиса. Это соответствует желанию президента Трампа видеть более дешевые деньги. Соответственно, ожидание более низких ставок делает доллар менее привлекательным для инвесторов.

По поводу инфляционных ожиданий в США: вчера вышли данные, показавшие, что в июне они выросли на 0,2 п.п. до 3,7%, достигнув самого высокого уровня с сентября 2023 года в перспективе ближайшего года. Ожидания на три года вперед также увеличились на 0,2 пункта до 3,3%, самого высокого уровня с июня 2022 года, в то время как пятилетний прогноз остался стабильным на уровне 3,0%. Ожидания роста цен на бензин снизились на 3,5 п. до 1,5%, самого низкого уровня с августа 2022 года. 

Также стало известно, что торговый дефицит США в мае резко вырос $77,6 млрд против $54,6 млрд в апреле, что в целом соответствует ожиданиям $78,5 млрд. Это объясняется ростом импорта на 3,3% до $395,3 млрд, (самый высокий уровень более чем за год), в то время, как экспорт снизился на 3,2% до $317,7 млрд. 

Курс иены постепенно слабеет, приблизилась к своему 40-летнему минимуму, показанному ранее в районе 162,8. Этот процесс поддерживают высказывания члена правления Банка Японии Тоитиро Асада (в июне он не согласился поддержать повышение ставки), что прежде чем поддерживать дальнейшее повышение ставок, он должен увидеть признаки инфляции в Японии, вызванной ростом спроса.

Курс новозеландского доллара этим утром подскочил на 0,5% до 0,571 к доллару США после того, как Резервный Банк Новой Зеландии ожидаемо повысил свою ключевую ставку на 25 б.п. до 2,5% для сдерживания инфляционного давления. Центральный банк заявил, что частичное открытие Ормузского пролива снизило мировые цены на нефть, газ и нефтехимическую продукцию, ослабив краткосрочное инфляционное давление. Однако РБНЗ заявил, что «вероятно, потребуется дальнейшее сокращение монетарного стимулирования» для контроля над инфляцией. Поэтому дальнейшее укрепление киви вполне реально. 

На 2-часовом графике NZD/USD мы видим, что еще пару дней назад курс новозеландского доллара вышел вверх из своего нисходящего тренда. Теперь киви может продолжить подъем, как минимум до уровня 0,578.