Рост "Северстали" - не благодаря, а вопреки
В этом году у "Северстали"» какая-то черная полоса:
- арбитражный суд поддержал решение ФАС о штрафе “Северстали” почти на 9 млрд рублей;
- один из заводов атаковал беспилотник;
- а тут еще и ремонт печи на 37 млрд рублей затеяли...
Казалось бы, акции должны лететь под откос, нет? Но они летят вверх. Рост с начала года аж на 32%.
Что за нарушение законов гравитации? Мы считаем, причины роста следующие
1. Хороший отчет за 2023 год: выручка +7%, рентабельность по EBITDA выросла до 36%, это хороший показатель для сектора.
2. Акции “Северстали” включили в индекс 10 самых ликвидных бумаг на Московской бирже, и она там – единственный представитель сектора черной металлургии.
3. После перерыва с 2022 года "Северсталь" снова планирует дивиденды. В феврале совет директоров рекомендовал раздать акционерам за 2023 год по 191,51 рубля на акцию. Это 134% свободного денежного потока. У компании на балансе накопилось много кэша, так что акционерам дадут даже больше, чем реально заработали.
В итоге позитивные новости, похоже, перевесили весь негатив, вот акции и растут.
Не забываем и про риски. Например, увеличение инвестпрограммы компании более чем на 60% грозит снизить потенциальный свободный денежный поток. А спрос на жилье и объемы строительства могут упасть на среднесроке, ведь правительство и ЦБ сдерживают льготные ипотечные программы. Это может снизить спрос на сталь. Экспорт сейчас тоже пытаются ограничить, да и логистика в Китай дорожает.
Что в итоге? Цена акций “Северстали” может быть близка с справедливой. Поэтому, прежде чем покупать, лучше дать котировкам немного «остыть».
