Рост накануне зоны турбулентности Александр Потавин
Рост накануне зоны турбулентности
Александр Потавин, заместитель начальника аналитического управления "Антанта-Капитал"
С 20-х чисел марта на российском рынке акций сформировался очевидный краткосрочный растущий тренд, даже, несмотря на то, что свободных денег на российских биржах не прибавилось. Скорее наоборот. Отток средств из российских открытых паевых фондов в марте составил 2,3 млрд. руб. С нашего рынка уходит спекулятивный капитал мелких инвесторов, пришедших сюда за быстрой прибылью. Фоном для этого служит возросшее число публикаций в наших СМИ страшилок, в которых идет речь о крахе американской экономики. Тут, как говориться в пословице, собачка лает, а караван идет.
Тем не менее, есть обоснованные, а есть и мнимые страхи. В последнее время инвесторы проявляют особую осторожность в покупках акций началом сезона публикации финансовых отчетов крупнейших мировых корпораций. Ведущие американские компании и банки начнут раскрывать данные о своей деятельности в 1-м квартале этого года уже со следующей недели. Несомненно, что отчетность таких банков, как Citigroup (18.04) и Merrill Lynch (17.04) будет под самым пристальным вниманием участников рынка, поскольку большинство их последних корпоративных новостей, лично нам внушало чувство тревоги. Пока цены на жилье в Штатах будут снижаться, ведущие банки и финансовые компании, которые имеют на своих балансах структурированные кредитные продукты, связанные с ипотекой будут нести новые и новые убытки. Это непреложный закон функционирования этого сектора.
Напротив, ряд компаний энергетического, технологического и сырьевых секторов, вероятно, смогут удивить инвесторов двухзначными числами прироста прибылей на фоне высоких ценам на сырье и увеличению экспорта благодаря слабому курсу доллара. Согласно прогнозам аналитиков S&P, в первом квартале прибыли 500 компаний индекса S&P в среднем уменьшились на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако, это существенно меньшие потери, чем те, которые были зафиксированы в 4-м квартале 2007 года.
Федеральная Резервная Система, как крупнейшая коммерческая финансовая организация США, в последнее время ведет очень рискованную и агрессивную работу по недопущению краха своих финансовых институтов. Это внушает части инвесторов уверенность в том, что стагнация темпов роста экономики США не продлиться более 2-х кварталов, как это уже бывало ранее. В любом случае, судить об этом мы сможет только в конце лета этого года. А пока на рынок не увидит новых многомиллиардных убытков со стороны финансового сектора и неутешительных прогнозов на вторую половину года от ведущих транснациональных корпораций, и наши и западные фондовые индексы будут стремиться все выше и выше. В связи с этим, мы рекомендуем, по крайне мере до 15 апреля оставаться в бумагах, поскольку дальше рынки войдут в зону высокой турбулентности.