Рост кредитования в июле пока не должен стать препятствием для дальнейшего снижения ключа ЦБ

Согласно комментарию «Денежные агрегаты и кредит экономике» от ЦБ РФ, в июле рост требований к экономике с исключением валютной переоценки (ИВП) составил 1,7% против 0,4% м/м ИВП в июне. При этом 2,6 из 2,8 трлн руб. прироста кредита экономике было обеспечено заимствованиями организаций, которые увеличились на 2,1% по сравнению с 0,2% м/м ИВП в июне.

Банк России объясняет такую динамику разовыми эффектами, связанными со структурой проведения отдельных сделок. Также регулятор сообщил о замедлении спроса на розничные кредиты – в июле требования банков к населению выросли лишь на 0,5% по сравнению с 0,9% м/м ИВП в июне. Это, как ранее показал «Обзор о развитии банковского сектора», могло быть вызвано снижением темпов роста ипотечного кредитования. 

В 2026 году накопленным итогом кредит экономике увеличился на 5% ИВП против прогноза Банка России в 6-10% ИВП. С учетом того, что ЦБ объясняет рост кредитования в июле разовыми факторами, текущие результаты не должны стать препятствием для дальнейшего снижения ключа.