Рост котировок РАО ЕЭС связан с отскоком цены вверх после спекулятивного падения

Аналитическое Управление ОАО "Промышленно-строительный Банк". Рынок акций завершил прошедшую неделю установлением нового исторического максимума закрытия по индексу РТС за счет спекулятивного роста спроса на акции «первого эшелона» - акции Газпрома, Сбербанка, РАО ЕЭС и ЮКОСа, на фоне возобновления роста мировых цен на нефть: по итогам недели индекс РТС вырос на 3,7% до уровня 1073,2 пункта на возросших оборотах торгов. Спекулятивный рост рынка акций на прошедшей неделе, в целом, был спровоцирован точечным ростом акций «первого эшелона» за счет локальных позитивных «драйверов». Из общих позитивных новостных сигналов можно отметить лишь продолжение роста мировых цен на нефть: цена на российскую нефть марки Urals по итогам недели вновь заметно выросла на 2,9% до уровня 52,2 доллара за баррель. Можно отметить, что повышение котировок «голубых фишек», кроме бумаг «нефтянки», носило «накопленный» характер, т.е., было основано на новостных сигналах, поступивших ранее: рост котировок «Газпрома» - на ожиданиях принятия Госдумой закона о либерализации обращения акций компании, акций нефтегазового сектора - на факторе краткосрочного роста стабилизации мировых цен на нефть, «Сбербанка» - на ожиданиях повышения суверенных кредитных рейтингов России. Рост котировок РАО ЕЭС мы связываем с отскоком цены вверх после спекулятивного падения на прошлой неделе на фоне поступления ряда новостей о прогрессе реформы энергетики. Повышенная спекулятивная активность наблюдалась в акциях ЮКОСа в связи с новостями об отмене решения Арбитражного суда Москвы о взыскании с ЮКОСа 475 млн. долларов задолженности в пользу иностранных кредиторов, а также новостями о намерениях компании о продаже непрофильных активов на сумму около 10 млрд. долларов с целью погашения налоговой и иной кредиторской задолженности. По нашей оценке, для массового оттока средств нерезидентов с российского фондового рынка пока по-прежнему нет достаточных оснований: цены на нефть, несмотря на коррекции, остаются высокими, а динамика повышения ставки ФРС США остается «размеренной». Поэтому до следующего заседания ФРС 13 декабря существенного снижения рынка акций мы не ожидаем - более вероятен «боковик» с возможностью коррекции вниз в случае удержания цен на нефть вблизи текущих уровней. Рекомендации: Среди акций «первого эшелона» фундаментальный потенциал для роста сохраняют обыкновенные акции «Норильского никеля» и «Сберегательного банка РФ». Во «втором эшелоне» по-прежнему фундаментально недооценены акции «Северстали» и «Новолипецкого металлургического комбината». Изменение технических рекомендаций Сработали технические сигналы на покупку обыкновенных и привилегированных акций РАО «ЕЭС», а также на продажу обыкновенных акций «АвтоВАЗа. Теперь поддержание длинных позиций рекомендовано по обыкновенным акциям «Газпрома», «ЛУКОЙЛа», «Сургутнефтегаза», «Норильского никеля», РАО «ЕЭС», «Ростелекома», «Татнефти», «Оренбургнефти» и «Сберегательного банка», а также по привилегированным акциям «Ростелекома», «Сберегательного банка», РАО «ЕЭС», «Татнефти», «Транснефти» и «Уралсвязьинформа». По остальным бумагам из списка ежедневного технического мониторинга рекомендовано поддержание коротких позиций. За последний месяц наблюдался заметный рост российского фондового рынка на фоне роста большинства развивающихся рынков: за последний месяц индекс РТС вырос на 10,4%, при этом бразильский индекс BOVESPA вырос на 12%, а венгерский индекс BUX - на 5,6%. Мы по-прежнему связываем более уверенную позитивную динамику российского рынка акций с наличием фактора поддержки в виде высоких мировых цен на нефть. По нашей оценке, российский рынок находится выше фундаментально справедливого уровня 957 пунктов по индексу РТС на конец декабря. Поэтому мы отмечаем вероятность продолжения умеренного коррекционного снижения рынка. В качестве потенциальных негативных факторов мы выделяем риск снижения мировых цен на нефть, а также продолжение оттока средств нерезидентов с развивающихся фондовых рынков в случае ускорения роста ставки ФРС США. При этом краткосрочный отскок вверх, может продолжиться, и сокращение текущего объема открытых длинных позиций по акциям мы рекомендуем только при прохождении вниз технического уровня поддержки 1045 пунктов.