Рост киберугроз повысил спрос на услуги Palo Alto Networks
По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы показали разнонаправленную динамику. Пять из 11 секторов в индексе S&P 500 закрылись в плюсе. В лидерах защитные сектора: коммунальные услуги, недвижимость, товары повседневного спроса. В результате индекс S&P 500 закрылся -0,8%, Nasdaq упал на 2,4%, а Dow Jones сумел выйти в положительную территорию (+0,2%). Доходность гособлигаций США за торговую сессию снизилась: 10-леток на 9 б.п., а 2-леток на 14 б.п.
Новости компаний. Palo Alto Networks предоставила финансовые результаты за 3 кв. 2022 лучше ожиданий. Выручка составила $1,4 млрд (+29%г/г) против $1,35 млрд (+27% г/г) Чистая прибыль на акцию скорректированная(EPS) $1,79 (+30%г/г) против $1,68.
Сохранение повышенного спроса на услуги кибербезопасности и эффективность управления издержками позволили Palo Alto Networks превысить ожидания аналитиков. Менеджмент отмечает сохранение устойчивого спроса на услуги ввиду роста кибератак (включая важнейшие объекты инфраструктуры) и геополитической напряженности. Этот тренд подтверждается ростом заказов компании (+40% г/г-максимальный прирост с 2016г.). Повышение операционной эффективности позволило компании показать рост маржинальности на 1,25% до 18,2%. Однако необходимо отметить сокращение валовой маржи на фоне роста затрат на логистику.
Незначительное повышение прогнозов на 2022г. Выручка ожидается на уровне $5,48-5,5 млрд (+29%г/г) против $5,475 млрд (+28,5%г/г) ранее, скорректированная FCF маржа на уровне 32-33% в рамках прошлого прогноза. Прогнозное правило 40 на уровне 60%. Напомним, что деятельность компании считается эффективной, если сумма FCF маржи и темпов роста выручки ~/или превышает 40%.
Компания остается бенефициаром устойчивого роста спроса на услуги кибербезопасности. Сектор менее подвержен замедлению экономической активности, учитывая, что расходы на кибербезопасность сокращаются в последнюю очередь. Palo Alto Networks предоставила сильные финансовые результаты, при этом индикаторы прогнозной выручки также указывают на сохранение двузначных темпов роста (заказы +40%г/г). Учитывая обновленные прогнозы, мы меняем рекомендацию с HOLD на BUY, однако понижаем целевую цену до $550 против $650 ранее на фоне роста ставки дисконтирования и использования более низких целевых уровней мультипликаторов (сужение мультипликаторов в отрасли).