Рост инвестиций в капитал: эффект низкой базы или начало восстановления реального сектора?

Согласно данным Росстата, в марте рост инвестиций в основной капитал достиг 0,7% год-к -году после 16 месяцев падения в годовом выражении. Более того, еще в феврале текущего года сокращение компаниями инвестиций достигало 7,4% в год-к-году ( см. таблицу). Так что первые положительные цифры в данной области, пусть и небольшие, дали повод рассчитывать, если не на улучшение ситуации в реальном секторе российской экономики, то хотя бы на долгожданную стабилизацию.

	Реальные располагаемые доходы	Реальная заработная плата	Оборот розничной торговли	Инвестиции в основной капитал	Индекс промышленногопроизводства
март 10/фев 10	102.3	105.3	107.9	121	115.3
фев 10/фев 09	102.4	102.9	101.3	92.6	101.9
март 09/март 08	104.5	98.2	97.6	82.4	86.3
март 09/март 08	104.2	103.4	102.9	100.7	105.7
I кв. 09/I кв. 08	100.7	99.2	100.4	82.7	85.7
I кв. 10/I кв. 09	107.4	102.2	101.3	95.3	105.8

Источник: ФСГС

"Инвестиционная деятельность является необходимым условием восстановления кредитования, и поэтому даже этот незначительный рост мы считаем позитивным сигналом", - говорят аналитики "Альфа-Банка".

Можно предположить, что улучшение в ситуации с инвестициями обусловлено оживлением спроса на инвестиционные товары, соглашается с коллегами аналитик НБ "Траст" Мария Помельникова. Так, первые опубликованные в апреле данные по производству за март 2010 года указывали на то, что в годовом выражении наметился рост в производстве электродвигателей, генераторов постоянного тока и турбин. Новые данные, по словам аналитика, подтвердили эти предположения, хотя и не стоит сбрасывать со счетов тот факт, что мартовский позитив мог оказаться результатом эффекта низкой базы за предыдущие провальные месяцы, да и в целом квартальные показатели даже не достигли докризисного уровня.

Сейчас стоит вопрос, является ли отмеченный рост началом тренда или всего лишь отражает единовременное статистическое явление. С одной стороны, рассуждают в "Альфа-Банке", строительство, которое обычно демонстрирует схожую с инвестициями динамику, сократилось в марте на 5.1% год-к-году, а жилищное строительство − на 20.8%. С другой стороны, несмотря на готовность инвестировать в основные средства, компании все еще сохраняют осторожность в отношении расходов на персонал. Безработица осталась неизменной на уровне 8.6%, что, как указывают аналитики, является основной причиной слабой уверенности потребителей.

Согласно итогам мартовского мониторинга состояния малого и среднего бизнеса, проведенным ОПОРой России, треть компаний отмечают низкий уровень спроса на продукцию, однако наметилась тенденция к улучшению ситуации: если в марте прошлого года 37% респондентов отмечали низкий спрос, то в марте нынешнего года об этом говорят только 29%. Обнадеживает и наметившаяся тенденция к сокращению размера просроченных платежей компаний. Особенно снизились задолженности по налогам, кредиту, аренде и коммунальным платежам. И все же основными проблемами бизнес по-прежнему считает спад спроса на продукцию, дефицит финансов и повышение тарифов. И ждет от правительства доступных условий кредитования и "налоговых каникул".

В правительстве тем временем уже подумывают над тем, чтобы в 2011 году отказаться от средств антикризисного фонда. "Кризис для России еще не закончился, но рецессия уже приказала долго жить", - констатировал сегодня Владимир Путин в своем выступлении перед депутатами Госдумы РФ. По мнению премьер-министра, рост ВВП России по итогам 2010 года может превысить прогнозный показатель в 3,1%, а результаты первого квартала 2010 года "внушают оптимизм": промышленное производство выросло на 5,8%, реальные доходы граждан - на 7,4%, сообщил премьер. "У России крепкий платежный торговый баланс и самая низкая за последние 18 лет инфляция - это серьезное наше с вами достижение", - отметил Путин.

Некоторые эксперты иначе оценивают цифры по ВВП. "Понятно, что экспорт растет, бюджетные показатели улучшаются в связи с ростом цен на нефть и так далее, и за счет этого общие цифры по ВВП выглядят неплохо", - отмечают аналитики "Грандис Капитала". У России, по их словам, есть мощный экономический импульс - цены на нефть. Рост цен на сырьевых рынках с начала года был настолько внушительным, что позволил, например, Всемирному банку существенно повысить прогноз по экономике России в 2010 году. Этому примеру может последовать и МЭР, хотя иных поводов для роста российской экономики особенно не видно, настаивают эксперты.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	С
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Путин предложил отменить налог на прибыль по ценным бумагам, если срок владения больше 5 лет	А
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	С
Уровень мировых цен на металлы	В
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"ДИКСИ" рассмотрит возможность рефинансирования синдицированного кредита на $135 млн	C
"Газпром нефть" увеличила чистую прибыль по РСБУ в 1 кв. 2010 г. до 14, 157 млрд руб.	D
"Сибирьтелеком" в 1 квартале 2010 года получил 853 млн рублей чистой прибыли по РСБУ	B

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно позитивный