Рост инфляционных ожиданий выглядит парадоксально

По данным агентства «инФОМ», инфляционные ожидания россиян на горизонте года (то есть оценка ими дальнейших темпов роста инфляции) в марте повысились с 13,1% до 13,4%. На наш взгляд, это выглядит весьма парадоксальным, поскольку, по данным Росстата, в феврале после январского скачка инфляция замедлилась, а ориентиры в ее отношении пошли на снижение после стабилизации в декабре – январе. Мы связываем возобновление роста инфляционных ожиданий с удорожанием отдельных продуктов питания, ослаблением рубля и в какой-то мере с ситуацией на Ближнем Востоке. При этом с 3 по 10 марта рост цен оказался ниже среднего показателя за последние пять недель. Однако показатель наблюдаемой населением инфляции в марте вырос с 14,5% до 15,6%, то есть более, чем на процентный пункт, хотя с декабря 2025 года оставался стабильным.

Мы не исключаем, что одной из причин скачка инфляционных ожиданий в марте могло оказаться повышение цен на куриные яйца в феврале, составившее 9,3% к предыдущему месяцу и продолжившееся с начала марта. Инфляционные ожидания, как и показатель наблюдаемой инфляции, наиболее чувствительны к динамике стоимости товаров первой необходимости. Напомним, что в конце 2025 года именно снижение цен на яйца способствовало улучшению инфляционных ожиданий. В контексте противоречивой динамики официальной инфляции, с одной стороны, и инфляционных ожиданий населения, с другой,  прогнозируем, что 20 марта Банк России 20 марта опустит ставку до 15% годовых, кроме того, не исключено, что сигнал регулятора рынку будет жестким.