Рост инфляции в США краткосрочно окажет поддержку доллару

Индекс доллара поднимается третью сессию подряд и в четверг торги DXY идут возле отметки 99,7, поскольку новости, приходящие с Ближнего Востока, сохраняют высокую неопределенность, в то время как цены на нефть марки Brent пока остаются выше $100/барр. Несмотря на оптимистичные заявления Д. Трампа, реальной деэскалации конфликта пока не происходит. На этом фоне курс евро к доллару опустился до 1,555, то есть волатильная консолидация ключевых валют на достигнутых уровнях сохраняется. Британский фунт вместе с евро сдает позиции третью сессию подряд: курс GBP/USD опустился до 1,335. Схожая ситуация и по курсу японской иены: пара USD/JPY поднялась до 159,5. Курс китайского юаня в последние дни и также прекратил укрепление к доллару и торгуется возле 6,90.

В середине недели Президент США Д. Трамп в очередной раз заявил, что Вашингтон ведет переговоры с Тегераном, и предположил, что Иран может быть готов к мирному соглашению. Но иранские власти отрицают участие в прямых переговорах. На этом фоне пресс-секретарь Белого дома сообщила, что США не собираются сокращать масштабы военной операции против Ирана в период контактов с исламской республикой.

Поэтому фьючерсы на нефть марки Brent в четверг опять восстановились до $105/барр, компенсировав потери предыдущей сессии на фоне противоречивых заявлений США и Ирана об условиях прекращения конфликта.

Информагентство Fars со ссылкой на источники сообщило, что Иран не принимает предложение о прекращении огня и сосредоточен на достижении своих стратегических целей в противостоянии с США и Израилем, и только при их достижении станет возможным прекращение войны. Несмотря на превосходство альянса в вооружении и огневой мощи, иранцы могут противопоставить этому сохранение сверхвысоких цен на энергоносители в качестве рычага на ближайших переговорах. По крайней мере подписываться под всеми пунктами американского плана завершения военного конфликта они не станут, предпочтя выжать из ситуации максимум лучших для себя условий. То, что в начальной фазе переговоров стороны находятся на радикально противоположных позициях – это нормально. Со временем обычно происходит сближение и компромиссы.

Иран настаивает на выполнении своих условий прекращения ударов, компенсации и признания суверенитета над Ормузским проливом. На данный момент траффик через Ормуз остаётся минимальным и сотни танкеров простаивают. При этом Иран заявил о том, что готов согласовано пропускать суда Китая, Индии и России. Это может несколько сгладить дефицит с поставками. Плюс к этому, Саудовская Аравия кратно увеличила свой нефтяной экспорт через терминал Ямбу на Красном море. Объемы поставок выросли до 4,4 млн барр/барр против 0,8 млн барр/сутки до войны с Ираном. Поэтому цена на нефть дальше пока не растет. 

Цены на казначейские облигации США в среду восстановились на фоне сообщений о том, что Вашингтон разработал план по прекращению боевых действий на Ближнем Востоке, несмотря на жесткую реакцию Ирана. Снижение доходности USTres вчера поддержало спрос на рискованные активы. Между тем, трейдеры за последние недели сократили ожидания относительно снижения процентных ставок ФРС в этом году. Согласно данным FedWatch от CME Group, фьючерсы на федеральные фонды оценивают вероятность сохранения ставок без изменений на декабрьском заседании составляла вчера 64,4%, по сравнению с 60,2% днем ​​ранее.

А вот ЕЦБ, напротив может поднять ставки, если повышенные цены на нефть застрянут надолго. Эту тему вчера подтвердили заявления главы ЕЦБ К. Лагард, которые открыли возможность повышения процентных ставок в еврозоне, если война на Ближнем Востоке в итоге приведет к росту инфляции.

Вышедшие вчера данные показали, что дефицит текущего счета США в 4-м квартале 2025 г. сократился до $190,7 млрд по сравнению с $239,1 млрд в предыдущем квартале, что стало самым низким показателем с первого квартала 2021 г. Дефицит товарного баланса сократился до $241,5 млрд с $265,9 млрд, поскольку импорт сократился больше, чем экспорт, что отражает влияние торговых тарифов. Дефицит текущего счета составил 2,4% ВВП США в 4-м квартале, сократившись с 3,1% в 3-м квартале.

Импортные цены в США выросли в феврале на 1,3%, что является самым высоким показателем с марта 2022 года и превысило рыночные ожидания в 0,5%. Цены на импорт топлива и смазочных материалов выросли на 3,8% после снижения на 1,2% в январе. Рост импортных цен в феврале и повышенные цены на нефть в марте повышают вероятность, что инфляция в США в ближайшие месяцы окажется выше ожиданий, даже если базовый индекс сразу вырастет не сильно. В краткосрочной перспективе это может стать фактором поддержки доллара, как валюты страны с более гибкой монетарной политикой. Вероятно, что для 2026 года базовый сценарий — это не рост курса доллара, а его устойчивость и чувствительность к новостям по инфляции США.

Что касается Европы, то здесь индекс делового климата IFO по Германии в марте снизился до 86,4 при прогнозе 86,2, против уровня 88,4 в феврале. Оценка текущей ситуации не изменилась, но бизнес-ожидания за прошедший месяц ухудшились, поскольку война в Иране снизила надежды на экономический подъем. Опасения потребителей по поводу инфляции заметно ухудшили перспективы как оптовой, так и розничной торговли. Курс евро в последние дни остается под давлением, поскольку ценник на нефть не хочет снижаться.

В четверг в США выходят данные по числу первичных обращений за получением пособий по безработице.

После снижения курса евро с конца января по середину марта пара EUR/USD вошла в волатильную консолидацию. На графике можно рассмотреть сужающийся треугольник с границами 1,152-1,162, выход из которого возможно мы увидим в начале апреля – все будет зависеть от ситуации на Ближнем Востоке.