Рост инфляции в России бьет рекорды

Сегодня Минэкономразвития РФ обнародовал данные по инфляции за период январь-август 2004 года. Оказывается, темпы инфляции в июле и августе 2004г. стали самыми высокими за последние четыре года. По данным Росстата, в июле 2004г. инфляция составила 0,9%, в августе - 0,4%, тогда как в июле 2003г. инфляция составила 0,7%, а в августе отмечалась дефляция на уровне 0,4%. С чем связано увеличение инфляции?

Олег Замулин, ведущий экономист ЦЭФИР:

В принципе увеличение инфляции достаточно естественное при тех высоких ценах на нефть, которые мы наблюдали. Конечно, не сами цены на нефть здесь виноваты, а действия Центрального банка, который пытался как-то влиять на реальный курс, не допуская его увеличения, и поэтому активно скупал нефтедоллары и добавлял денежную массу в экономике. На мой взгляд, эти действия ЦБ не оправданы: я считаю, что повлиять на реальный курс они все равно не смогут, а вот поднять инфляцию, как мы видим, у них получится. Поэтому мне кажется, что эти действия не нужны. Но такое уж поведение у Центрального банка...

МЭРТ РФ изначально прогнозировал инфляцию в 10% в 2004 году, но уже сейчас инфляция перешагнула 11% планку. Можно ли было как-нибудь это предотвратить?

Ну как сказать? Они делали этот прогноз, исходя из намного меньших цен на нефть. Предсказать, что цены на нефть окажутся более 40 долларов за баррель – такое абсолютно никто не ожидал. Все наоборот полагали, что цена на нефть скорее упадет, чем вырастит. А она выросла еще сильнее. И поэтому действительно Центробанку пришлось оперировать уже в намного более сложных обстоятельствах. И поэтому при таких ценах на нефть и при их попытке как-то влиять на реальный курс (скупкой резервов) здесь в принципе предотвратить скупку инфляции выше, чем заданные целевые параметры – это было практически невозможно. Хотя, с моей точки зрения, надо просто отказаться от идеи влияния на реальный курс, сконцентрироваться на борьбе с инфляцией и пусть реальный курс будет таким, каким он будет. Если бы Центральный банк придерживался такой точки зрения, тогда бы они смогли уложиться в назначенные параметры.

Не могли бы вы описать механизм того, как цены на нефть влияют на инфляцию?

Когда цены на нефть высокие, то в страну приходит огромное количество долларов за счет продажи нефти на мировых рынках, и из-за этого также очень сильно увеличивается импорт. То есть импорт становится доступным и относительно дешевым, по сравнению с нашими товарами. То есть поскольку население становится более богатым из-за этого притока долларов, то наши товары становятся дороже относительно импорта. А импорта теперь много, и он дешевый. И это называется ростом реального курса рубля (когда наши товары становятся более дорогими по сравнению с импортом). И для того, чтобы импорт не увеличивался такими темпами и не составлял конкуренцию нашим товарам, потому что люди тогда бросают покупать наши товары и переходят на импорт, ЦБ скупает большую часть этих долларов и для этого печатает рубли и покупает на них доллары, чтобы не позволить людям купить на эти доллары импорт. Рублей в экономике становится больше из-за того, что Центральный банк печатает эти рубли, и естественно, цены растут. Причем все цены, и на импорт и на наши товары: просто денег больше в экономике, поэтому они и растут.

Поэтому возникает вот некий выбор, который очень часто называют власти: Президент, когда разговаривал с Главой Центрального Банка, ему сказал «сконцентрируйтесь на борьбе с укреплением рубля, т.е. удешевлением импорта». По сути, он дал ему приказ игнорировать инфляцию и вместо этого беспокоиться о том, чтобы импорт не стал слишком дешевым. И ЦБ так себя и ведет: всякий раз, когда притекают доллары, они пытаются их купить, для этого добавляют денежную массу в экономику и разгоняют инфляцию. В этом году они оказались зажаты в такие клещи: с одной стороны нефтедоллары притекают в огромном количестве, поэтому импорт становится дешевым и доступным, а с другой стороны, Президент велел этого избежать. Поэтому рублей становится больше, цены растут.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическиая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Теракты в России	D (D)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
По предварительным данным, Dresdner Kleinwort Wasserstein оценил “Юганскнефтегаз” в $15-17 млрд	D (C)
Путин заявил, что государство не собирается национализировать "ЮКОС"	C
Юганскнефтегаз на следующей неделе может лишиться всех лицензий на добычу	C
Французская Total покупает 25% + 1 акции ОАО “НОВАТЭК”	D (C)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный