Рост инфляции в США пока еще не приобрел явных очертаний
Главный вызов глобального рынка - рост инфляции в США пока еще не приобрел явных очертаний. Большинство аналитиков склоняется к тому, что факторы , вызвавшие всплеск инфляции, являются временными, связанными с процессом выхода из пандемии. Образовавшиеся дефициты: полупроводников, сырьевых товаров, и т.д. связаны с быстрым восстановлением спроса на фоне ограниченных возможностей роста предложения, который за ним не поспевает. Но это явление временное, так как полноценный выход из локдаунов позволит быстро нарастить производство и удовлетворить спрос.
Немаловажен для всплеска инфляции и фактор фискального стимулирования - раздачи огромных пакетов помощи Минфином США непосредственно населению. Очевидно, что раздача произошла хоть и большая по масштабу, но это разовый фактор, и надеяться на продолжение бюджетного стимулирования далее не приходится. На другой стороне - риск раскручивания долгосрочной инфляционной спирали, который может реализоваться, если произойдет существенный рост долгосрочных инфляционных ожиданий. Считается, что в развитых экономиках они надежно заякорены, что позволяет ФРС не торопиться с ужесточением ДКП.
В случае, если инфляция все же будет раскручиваться, под очевидным риском находится рынок облигаций - из-за неизбежного в таком случае роста процентных ставок. Рынок же акций будет подвергаться действию разнонаправленных факторов. С одной стороны, акции могут служить защитой от инфляции, та как доходы прибыльных компаний должны расти. С другой - возможно мы приближаемся к моменту "прокола пузыря" - слишком уж быстро росли акции весь последний год, а деревья не растут до небес. Очевидно, что, как минимум, в таком сценарии рынку акций предстоит сильная ребалансировка - большое относительное изменение стоимости разных компаний между собой. Что касается товаров, то их рост так же будет ограничен опасениями приостановки экономического роста из-за повышения ставок.