Рост экономики: быстрее, выше, сильнее?
Интервью с Наталией Орловой, главным экономистом Альфа-банка
Наталья Владимировна, газета «Financial Times» пишет о том, что германские компании замедляют свои инвестиции в российскую экономику из-за неуверенности в намерениях Москвы продолжать рыночные реформы. Более того, беспокойство среди германских инвесторов отражает и настроения среди российских компаний, которые тоже замедляют темпы инвестирования, опасаясь все более увеличивающейся роли государства в экономике. Означает ли все вышесказанное, что России не стоит рассчитывать на положительный эффект от присвоения инвестиционного рейтинга, или же это временная растерянность инвесторов, и привлекательность российской экономики в ближайшее время будет только расти?
Инвестиционный рейтинг больше влияет на финансовые рынки. Я очень сомневаюсь, что для прямых инвесторов он что-то значит. Для прямых инвестиций инвестиционный рейтинг является одной из составляющих, когда компания принимает решение, но когда инвестируются конкретные проекты, не важно, в какой стране это происходит. Даже если нет инвестиционного рейтинга, доходность там может быть еще выше.
Присвоение же инвестиционного рейтинга было вполне оправдано, потому что у России очень хорошие макропараметры и государству надо отдать должное в том, что высокие цены на нефть используются для того, чтобы эту макростабильность как-то поддержать. В частности, погашение долга – очень хорошая и правильная мера по использованию благоприятной внешней конъюнктуры для какой-то фиксации макростабильности. Но одно дело - улучшать макроиндикаторы, другое дело - создавать точки роста или какие-то стимулы роста. Текущую политику можно охарактеризовать так, что мы снижаем объем долга, сокращаем риски связанные с макроситуацией, но с другой стороны, новых стимулов для долгосрочного роста не создаем. В этом проблема, которую Вы упомянули - инвесторы и компании замедляют инвестиции.
Можно ли ожидать прироста инвестиций в России в ближайшие годы?
Я думаю, что в ближайшие годы мы будем существовать в рамках модели, которая будет двигаться потреблением, а не инвестициями. Я имею в виду конечным потреблением, которое, в частности, будет финансироваться растущими социальными расходами. Модель выглядит следующим образом: государство сейчас получает очень высокие доходы, закачивая в бюджет дополнительные средства, и будет их перераспределять в виде социальных расходов в пользу наименее обеспеченного населения, которое в свою очередь будут потреблять производимую в России продукцию.
Но это же поддержка отечественного потребителя – стимул для дальнейшего развития. Разве это плохо?
Все так, но эта модель предполагает продолжение функционирования на базе советского оборудования и советского основного капитала, потому что, к сожалению, государству очень сложно инвестировать, поскольку есть вопрос эффективности государственных инвестиций. Если строят завод, насколько государство в состоянии эффективно распорядиться деньгами? Во-вторых, проблема объемов: надо принимать какую-то инвестиционную программу, а пока этого нет. Поэтому выбрана ориентация на более краткосрочный рост.
ОПЕК
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | С (B) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Правительство утвердило сценарий развития России на 2006-2008 гг | D | |
| Геополитическая ситуация | D (D) |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ЛУКойл намерен консолидировать 100% акций РИТЭКа | D | |
| Sibir Energy: СП с Shell начало поставки нефти с западносибирских месторождений по системе Транснефти | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - позитивный