Рост доходности казначейских облигаций США может продолжиться

Вчерашние торги на фондовом рынке США имели крайне эмоциональную окраску, что, скорее всего, явилось следствием переосмысления макроэкономических условий в Америке, тем более, это крайне актуально после опубликования протоколов декабрьского заседания Комитета по операциям на открытом рынке (ФРС США), которые международный финансовый рынок увидел на прошлой неделе.

Риск повышения базовой учётной ставки в более ранние сроки, риск начала сворачивания стимулирующих мер со стороны глобального мега-регулятора раньше общего ожидания рынка, вот основные причины отсутствия "Новогоднего Ралли" и вчерашней распродажи на Уолл-Стрит.

Данные о достаточно стабильном состоянии экономики США, существующие инфляционные процессы и угрозы, в общей совокупности, могут стать причиной для более жёстких мер со стороны ФРС США. Как мы видели ещё перед Новым Годом, выход положительных данных буквально остановил процесс устойчивого восхождения индекса широкого рынка Standard & Poor's 500 к новым историческим максимумам, что сначала казалось странным многим.

Мы уже отмечали в своих комментариях, что для развития "Новогоднего Ралли" на Уолл-Стрит, необходимо преодолеть несколько уровней, и они были в пределах движения (+2,5%) или (+4,46%), что не так уж и много для американского фондового рынка, который весь 2021 год, по сути своей рос.

В рамках развития сценария "Новогоднего Ралли" многие считали, и мы в том числе, что оптимистичный настрой на фондовом рынке Америки сохранится – это был базовый "позитивный сценарий".

К "негативному сценарию" необходимо было отнести факт отсутствия "Новогоднего Ралли", что собственно и произошло. Не будем кривить душой и прямо скажем, что именно отсутствие "Новогоднего Ралли" и бралось нами за базовый сценарий.

Движение индекса широкого рынка Standard & Poor's 500 к новым историческим максимумам, расположенным на уровнях 4 802,52 – 4 900,0 – 4992,54 пункта, прибавило бы к росту 2021 года всего (+2,5 – 4,46%), но выходившие перед Новым Годом хорошие макроэкономические данные были восприняты фондовым рынком как - плохие.

Это не удивительно, такое уже не раз было в истории фондовых рынков. В данном же случае, равно как и раньше, рынок воспринимает реальные хорошие данные, интерпретируя их как "плохие" с оглядкой на дальнейшие действия ФРС США. Так вышло и в этом году. Сначала не было "Новогоднего Ралли", и это было объяснено только с момента публикации протоколов декабрьского заседания ФРС США по вопросу повышения базовой учётной ставки.

Как мы уже отмечали ранее и выше, сейчас в Америке большинство глобальных игроков фондового рынка и международных инвесторов крайне пристально следят за всем тем, что было и ещё будет сказано от лица членов Комитета, и тем более, какие макроэкономические данные о состоянии экономики США будут опубликованы. Всё дело в том, что новые слухи о более ранних сроках повышения ставки теперь возможно будут витать над международным фондовым рынком, что уже отразилось в динамике американского фондового рынка.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 1,80% - уровни, которые в последний раз наблюдались в начале 2020 года. На прошлой неделе доходность выросла на 25 базисных пунктов, что стало самым большим скачком с конца 2019 года. Кроме того, многие сейчас на рынке не понимают, что рост доходности казначейских облигаций США может продолжиться, поскольку участники рынка недооценивают инфляционные риски в экономике США.

Именно поэтому вчера, в ходе торговой сессии на Уолл-Стрит, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 падал до отметок на уровне в 4 600 – 4 572,75 пунктов. Эта неделя будет насыщенной, поскольку ожидаются данные по инфляции в США, которые могут почти подтвердить, что в марте ожидается повышение базовой учётной ставки в США. Многие на Уолл-Стрит реально опасаются, что в будущую среду отчет о потребительских ценах в США покажет, что базовая инфляция поднялась до самого высокого за последние десятилетия уровня в 5,4%, что, по мнению рынка, сможет привести к повышению базовой учётной ставки уже в марте, а по мнению некоторых не в марте, а уже в феврале. По мнению самых ярых пессимистов и откровенных "ястребов", ставку не только начнут повышать раньше, чем этого ждёт весь рынок, но и с иным шагом, большим чем это было ранее.