Рост доступа и операционная сила DXCM компенсируют давление на маржу

DexCom DXCM представил сильные результаты за первый квартал 2025 года, поддержанные высоким спросом в категории, рекордным ростом числа новых пациентов и значительным прогрессом в долгосрочных стратегических инициативах. По мере продвижения года несколько ключевых факторов роста должны способствовать развитию бизнеса, даже несмотря на операционные и регуляторные трудности, с которыми сталкивается компания. Сильное коммерческое выполнение Dexcom, расширение доступа и инновации в продуктовой линейке хорошо позиционируют компанию для долгосрочного роста. Тем не менее, выполнение в области логистики, соблюдения нормативных требований и стратегии взаимодействия с платёжными системами будет критически важным для превращения этих положительных факторов в устойчивое расширение маржи.

Акции компании с рейтингом Zacks #3 (Удерживать) выросли на 18,6% с начала квартала по сравнению с падением на 4,5% в отрасли. Индекс S&P 500 за тот же период улучшился на 6,9%.

DXCM, известная компания по производству медицинских устройств и поставщик систем непрерывного мониторинга глюкозы (CGM), имеет рыночную капитализацию в $31,76 миллиарда. Она прогнозирует темп роста на уровне 23,1% в течение следующих пяти лет и ожидает поддержания сильных показателей в будущем.

Прибыль DexCom превысила консенсус-прогноз Zacks в двух из последних четырех кварталов и была ниже прогнозов дважды, среднее отклонение составило 0,47%.

Доступ и проникновение на рынок

Ключевым моментом для Dexcom в 2025 году является значительное расширение покрытия расходов для людей с диабетом 2 типа (T2D), особенно для тех, кто не принимает инсулин. С лета 2025 года непрерывный монитор глюкозы G7 от Dexcom будет покрываться всеми тремя основными менеджерами по фармацевтическим льготам (PBM) для всех людей с диабетом, что откроет доступ почти для 6 миллионов пользователей, не принимающих инсулин. Обнадеживает, что в первом квартале уже наблюдается значительный рост новых пациентов из этой когорты, что является самым высоким показателем в истории Dexcom. Шаблоны назначения врачами также изменяются в соответствии с этими изменениями в политике, что создает условия для ускорения принятия пациентами во второй половине года.

Одновременно с этим, непрерывный монитор глюкозы Stelo от Dexcom помогает привлечь более широкую аудиторию, включая пациентов с преддиабетом и тех, кто интересуется здоровьем и метаболическим состоянием. Компания внедрила улучшения в приложении, запустила продажи на Amazon и наблюдает за растущей тенденцией подписок среди ранних пользователей. Хотя это еще на ранней стадии, Stelo добавляет канал, ориентированный на потребителей, который дополняет экосистему G7, основанную на рецептах.

Инновации и коммерческое выполнение

Предстоящий запуск системы G7 на 15 дней станет технологическим прорывом для Dexcom. С улучшенной точностью (MARD 8,0%) и увеличенным временем ношения устройство должно улучшить валовую маржу и углубить продуктовое дифференцирование. Работы по интеграции с партнерами по инсулиновым насосам и контрактованию с платёжными системами уже начаты для обеспечения бесшовного запуска во второй половине 2025 года.

Кроме того, Dexcom продолжает получать выгоду от операционного рычага. После значительного расширения продаж в 2024 году компания теперь оптимизирует охват и производительность, особенно в сегментах базовой и первичной медицинской помощи. На международном уровне наблюдается рост в таких странах, как Франция и Япония, благодаря растущему присутствию Dexcom ONE и победам в покрытии T2D.

Кэш-позиция Dexcom в $2,7 миллиарда и объявление о выкупе акций на сумму $750 миллионов отражают хорошее финансовое здоровье и уверенность в долгосрочном генерировании наличных потоков. Несмотря на инфляцию и трудности с логистическими затратами, компания подтвердила свои прогнозы по выручке и марже EBITDA на весь год, подчеркивая эффективное управление затратами и приоритетность.

Тенденция оценок

DexCom наблюдает стабильную тенденцию пересмотра оценок на 2025 год. В течение последних 30 дней консенсус-прогноз Zacks по прибыли на акцию на 2025 год остался стабильным на уровне $2,03.

Консенсус-прогноз по выручке компании за второй квартал составляет $1,12 миллиарда, что указывает на улучшение на 11,8% по сравнению с прошлогодним показателем. Консенсус-прогноз по прибыли составляет 45 центов на акцию, что подразумевает улучшение на 4,7% по сравнению с прошлым годом.

Навигация в краткосрочных вызовах

Тем не менее, Dexcom сталкивается с трудностями. Прогноз валовой маржи на финансовый 2025 год был пересмотрен вниз до почти 62%, в первую очередь из-за нарушений в цепочке поставок, начавшихся в конце 2024 года. Чтобы поддерживать непрерывность обслуживания клиентов, Dexcom прибегла к дорогостоящим чартерным рейсам и теперь сталкивается с длительным восстановлением запасов. Эти расходы на грузоперевозки, в сочетании с почти 50 б.п. инфляции от тарифов на сырье и волатильностью валютных курсов, ожидается, что окажут давление на прибыльность до третьего квартала.

Кроме того, Dexcom решает вопрос с предупреждающим письмом от FDA, связанным с инспекциями 2024 года. Хотя это не ограничивает одобрение продуктов или продажи, это требует постоянного выделения ресурсов и концентрации на операционной деятельности. Компания сотрудничает с агентством и начала внедрять корректирующие меры.

Наконец, хотя Dexcom выступает за покрытие Medicare для пользователей T2D, не принимающих инсулин, прогресс зависит от рандомизированного контролируемого испытания, результаты которого должны быть представлены в конце 2025 года или начале 2026 года. Благоприятный результат может открыть еще один крупный рынок.

Конкуренция в сегменте CGM растет

Хотя Dexcom лидирует по точности сенсоров и доступу, ее трое перечисленных конкурентов — Abbott Laboratories ABT, Medtronic MDT и Senseonics SENS — стремительно внедряют инновации, создавая более конкурентную и сегментированную среду на рынке CGM в 2025 году и позже.

Abbott Laboratories продолжает расширять свое присутствие на рынке CGM с семейством FreeStyle Libre и недавним запуском Libre Rio, устройства, одобренного FDA для продажи без рецепта, нацеленного на пациентов с диабетом 2 типа, не принимающих инсулин. Широкий портфель Abbott Laboratories и акцент на здоровье потребителей с Lingo напрямую бросают вызов стратегии Stelo от Dexcom, особенно на растущем рынке OTC и метаболического здоровья.

Medtronic, хотя и отделяет свое подразделение по диабету, остается сильным игроком благодаря своей системе MiniMed 780G. Интеграция CGM с инсулиновыми насосами напрямую конкурирует с партнерствами Dexcom по автоматизированной доставке с использованием G7. Будущая отделка может упростить фокус Medtronic и возобновить инновации.

Senseonics, хотя и меньшая по масштабам, предлагает дифференцированное решение с имплантируемым CGM Eversense. С временем ношения сенсоров до 365 дней, он привлекает нишевый сегмент, придавая значение удобству и минимальному обслуживанию, что создает давление на Dexcom для улучшения долговечности G7 и комфорта пользователей. По мере роста принятия Eversense от Senseonics может повлиять на динамику предпочтений платёжных систем и клиницистов, особенно среди пациентов с высокой приверженностью и низкими требованиями к обслуживанию.

Zacks называет акцию №1 в сегменте полупроводников

Она всего 1/9 000 от размера NVIDIA, которая выросла более чем на +800% с тех пор, как мы ее рекомендовали. NVIDIA все еще сильна, но наша новая ведущая акция в сегменте чипов имеет гораздо больше возможностей для роста.

С сильным ростом прибыли и расширяющейся базой клиентов, она позиционируется для удовлетворения растущего спроса на Искусственный Интеллект, Машинное Обучение и Интернет Вещей. Ожидается, что глобальное производство полупроводников вырастет с $452 миллиардов в 2021 году до $803 миллиардов к 2028 году.

Посмотрите эту акцию сейчас бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет

Abbott Laboratories (ABT): Бесплатный отчет по анализу акций

Medtronic PLC (MDT): Бесплатный отчет по анализу акций

DexCom, Inc. (DXCM): Бесплатный отчет по анализу акций

Senseonics Holdings, Inc. (SENS): Бесплатный отчет по анализу акций

Эта статья была первоначально опубликована на сайте Zacks Investment Research (zacks.com).

Zacks Investment Research

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Zacks является ведущей инвестиционной исследовательской компанией, сосредоточенной на исследовании акций, анализе и рекомендациях. В 1978 году наш основатель открыл силу пересмотров прогнозов прибыли, чтобы обеспечить прибыльные инвестиционные решения. Сегодня это открытие остается сердцем рейтинга Zacks. Обширные ресурсы для индивидуальных инвесторов доступны на www.zacks.com.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод