Рост цен на нефть будет ограничен отметкой $125 за баррель

Китай выходит из локдаунов: Китая снимает локдауны, однако эта мера пока не смогла вселить уверенность рынкам. Ущерб региональным экономикам оказался очень серьезным. Данные по торговле Китая выходят 9 июня – цифры должны показать масштаб негативного влияния локдаунов на спрос и их последствия для китайской и мировой экономики. Цифры по инфляции, которые выйдут днем позже, могут стать желанным исключением для остальной части мира. Однако они могут не стать залогом более масштабных потребительских стимулов. Открытие Китая должно стимулировать спрос на сырьевые товары, включая энергоносители, что позитивно для российских экспортеров, однако, с другой стороны, может разгонять мировую инфляцию

Цены на сырьевых рынках выросли: Базовые металлы (медь, алюминий, цинк и никель) в понедельник на открытии рынков шли вверх после завершения официальных праздников в Китае и Великобритании – праздника драконьих лодок в Китае и 70-летия правления королевы Елизаветы II в Великобритании. По данным SMM, никель Норникеля вернулся на рынки на этой неделе, и предложение никеля на рынке восстановилось. Мы подтверждаем свой позитивный взгляд на GMKN. По данным источников на рынке, предложение алюминия на китайском рынке сильно вырастет в июне.

Ситуация оказывает некоторое давление на цены на алюминий, так как потенциал RUAL может сдерживаться в краткосрочной перспективе. PMI по обрабатывающей промышленности Китая вырос на 2,2 п. п. до 49,6 пунктов в мае в сравнении с предыдущим месяцем. Позитивные макроэкономические новости привносят оптимизм в металлургический сектор. Цены на тихоокеанские бенчмарки железной руды превышают $144/т, CFR, Китай. Цены на тихоокеанские поставки коксующегося угля FOB, Австралия, немного снизились в понедельник, тогда как сравнительно недорогой российский уголь появился на спотовых рынках Индии и Китая.

В то же время цены на горячекатаный лист в Европе (HRC) продолжали снижаться, приближаясь к уровню дна, по данным источников на рынке. Поскольку ценовой тренд в сегменте стали приближается к переломному моменту, среди крупнейших российских производителей проката мы выделяем NLMK. CHMF находился под давлением после новой волны санкций со стороны США, тогда как MMK подвержен давлению тренда потребления на внутреннем рынке. В секторе удобрений цены сохраняются высокими и не показывают признаков сильного ослабления. Волатильность цен на сельхозпродукцию вряд ли изменит более общую картину, учитывая дефицит в предложении продовольствия и спрос на удобрения в мире.

На наш взгляд, на текущих уровнях привлекательны акции PHOR. Золото все еще торгуется на уровне примерно $1 850/унцию. ФРС на пути к повышению ставки на 50 б. п. на каждом из своих заседаний в июне и июле, а возможно и на следующих заседаниях. Негативная реакция рынка на эти новости может вызвать приток инвесторов в золото. В российском золотодобывающем секторе мы отдаем предпочтение PLZL.

Рост цен на нефть будет ограничен $125/барр. на фоне роста добычи в Ливии и увеличения квоты ОПЕК+: По завершении прошедшей недели, полной драматических событий, таких как запоздалое решение ЕС о введении нефтяного эмбарго и пересмотр квот по добыче OПEК+, на нефтяном рынке наконец может установится устойчивая ценовая конъюнктура.

Учитывая это, мы не ожидаем дальнейшего смещения форвардной кривой в ближайшие недели, поскольку нефть, вероятно, будет торговаться в рамках узкого диапазона в ожидании следующего заседания ОПЕК+. Поскольку последняя встреча министров подтвердила приверженность картеля сохранению баланса спроса и предложения на рынке, несмотря на то, что решение картеля нарастить добычу в летний сезон может оказаться недостаточным (предложение нефти может вырасти всего на 100 тыс. барр. в сутки), мы считаем, что изменение в риторике ОПЕК+ может принести стабильность на нефтяной рынок в ближайшие недели. Так, учитывая сдержанную реакцию рынка на санкции ЕС и введение нефтяного эмбарго, последние усилия ОПЕК+ по сохранению ведущей роли в регулировании рынка могут послать мощный сигнал о том, что картель не допустит разрушения спроса на фоне спекуляции на рынке. Так, будучи чисто номинальным по своей природе, вышеупомянутый рост добычи может оказаться эффективным с точки зрения воздействия на рынок как практика, способствующая возвращению OПEК+ на глобальную повестку. С другой стороны, решение группы также отражает готовность стран Персидского залива сотрудничать с западными партнерами, преследующими цели сдерживания цен на рынке на фоне сохраняющейся политической неопределённости.

Также отметим, что в ближайшие дни может начаться добыча на флагманском месторождении Аль-Сахара в Ливии, что может способствовать росту предложения на нефтяном рынке. Учитывая все вышеизложенные факторы, мы считаем, что волатильность цен, наблюдаемая на прошлой неделе, может уступить место фундаментальным факторам рынка. Так, предполагаемый рост добычи может смягчить повышательный тренд в ценах на нефть, сформировавшийся на рынке, что может привести к завершению нефтяного ралли. Тем не менее, если дефицит на рынке продолжит способствовать росту цен, Brent, как мы предполагаем, будет торговаться в диапазоне $120-125/барр., тогда как WTI, протестировав уровень сопротивления $120/барр., продолжит торговаться ниже этого порогового значение на этой неделе.

Российский рынок акций открыл неделю на сдержанной ноте на ожиданиях выхода большого количества макроиндикаторов: Российский рынок акций и курс рубля открыли неделю на сдержанной ноте из-за отсутствия драйверов. Однако высокие цены на сырьевых рынках могут оказать поддержку российским экспортерам в течение недели. Развитые рынки, сконцентрировавшись на открытии Китая после локдаунов, игнорировали приближающееся заседание ЕЦБ и отчет по инфляции из США. ЕЦБ проведет заседание в четверг; как ожидается, его глава К. Лагард подтвердит намерение завершить программу скупки активов в этом месяце и провести первое повышение ставок в июле; впрочем, сейчас интрига связана с шагом повышения ставок будут ли они повышены на 25 или 50 б. п. Данные по торговле Китая выходят 9 июня цифры должны показать масштаб ущерба карантина на спрос и последствия локдаунов для китайской и мировой экономики. В пятницу выходит статистика по инфляции в США – инвесторы рассчитывают на более мягкие цифры в сравнении с рекордными цифрами инфляции в еврозоне. Любые признаки замедления инфляции или выхода ее на пиковый уровень потенциально позволят ФРС замедлить темпы повышения ставок, по крайней мере, после двух ожидаемых повышений по 50 б. п. каждое на заседаниях в июне и июле.