Рост американского рынка происходит на фоне искусственно вызванного шорт-сквиза

Российский рынок пока ещё находится в полумёртвом состоянии. Определенной тенденции в одну из сторон мы до сих пор не видим. Более двух третей всего дневного оборота на бирже теперь составляют физлица. Рынок из-за этого фактора слегка трансформировался.

Мы видим больше "выносов" на отчетностях, причем на отчетностях, которые практически ничего не говорят о реальном положении дел в компании (РСБУ по некоторым компаниям). Также мы видим очевидную тенденцию на рынке к спекуляциям. Пока нет очевидных инвестидей по основным фишкам народ предпочитает находиться в акциях по минимуму, периодически отыгрывая новости. Поэтому в умелых руках текущий рынок может приносить прибыль опытным трейдерам. Долгосрочным инвесторам пока остается лишь наблюдать за рыночными флуктуациями и ждать позитивные комментарии менеджментов компаний.

Американский рынок продемонстрировал довольно существенный отскок с минимумов года. Данные по более быстрому, чем ожидалось, снижению инфляции на прошлой неделе помогли американскому рынку закончить неделю ростом 4 недели подряд. Мы ожидаем дальнейшего снижения инфляции, но медленными темпами.

Рынок закладывает снижение ключевой ставки ФРС в следующем году с целью стимулирования экономики. Однако, это не совсем совпадает с заявлениями региональных глав ФРС - они настроены более агрессивно. По мультипликаторам рынок США постепенно становится недешевым. На данный момент форвардный P/E находится на уровне 18,4x, при среднем за 10 лет 16,7x. Происходит рост рынка, при небольшом снижении ожиданий по прибылям компаний.

Мы не можем рекомендовать активно покупать американский рынок. Рост американского рынка происходит на фоне искусственно вызванного 3-го по размеру шорт-сквиза за последние 10 лет. Чувствительные проблемы в международной экономике и политике все еще представляются существенными (не говоря об инфраструктурных рисках). Среди основных: риск локдаунов в Китае, напряжение вокруг Тайваня, а также рецессия в еврозоне, вероятность которого оценивается аналитиками в 60% на горизонте следующих 12 месяцев.