Российской экономике удалось избежать всплеска безработицы и быстро справиться с инфляционным шоком
Спад российской экономики в 2022 году оказался менее значительным, чем уже в феврале этого года рассчитывал Банк России (-2,5%). Росстат зафиксировал максимальное снижение валовой добавленной стоимости в торговле оптовой и розничной (-12,7%), тогда как в обрабатывающих производствах спад составил 2,4%, а в транспортировке и хранении — 1,8%. Заметный рост при этом наблюдался в сельском хозяйстве (+6,6%), строительстве (+5,0%), государственном управлении, обеспечении военной безопасности, социальном обеспечении (+4,1%). Немного увеличилась валовая добавленная стоимость и в добыче полезных ископаемых (+0,4%). Что касается использования ВВП, то конечное потребление домохозяйств упало на 1,8% г/г, а валовое накопление основного капитала увеличилось на 5,2%.
За 9М22 ВВП сократился на 1,6%, а значит, в 4К22 потери составили 3,4% (после уточнения результатов Росстат в конце марта опубликует окончательную оценку). Динамика ВВП в 2022 г. оказалась намного лучше ожиданий. Мы связываем устойчивость экономики к внешним и внутренним ограничениям с рядом факторов.
Во-первых, бόльшую часть года стабильно высоким оставался курс рубля, что помогло импортировать, в том числе с использованием «параллельных» схем, критически важную продукцию и предотвратить перебои в поставках.
Во-вторых, подспорьем стало увеличение бюджетных расходов на социальную и инфраструктурную сферы за счет доходов от экспорта.
В-третьих, спрос со стороны государства поддержал рост в ключевых обрабатывающих производствах.
Экономике удалось избежать всплеска безработицы и быстро справиться с инфляционным шоком. Учитывая бюджетные стимулы и продолжающееся восстановление внутреннего спроса, мы довольно оптимистично смотрим на перспективы экономики в этом году и прогнозируем близкую к нулю динамику.