Российский рынок за апрель потерял больше 5%

Индекс Мосбиржи снизился больше чем на 5% в апреле. Акциям не помог рост цен на нефть, который обещает быть более длительным, чем ранее предполагалось. Не помогли и довольно сильные результаты компаний роста - “Сбера”, “Яндекса”, “Озона” и “Позитива”.

Скорее всего, рынок падает из-за недостатка ликвидности, акции не выдерживают конкуренции с облигациями и фондами денежного рынка. Возможно, инвесторы также были разочарованы весьма умеренным снижением ключевой ставки на фоне обострения проблем в экономике и дискуссий о потенциальном ужесточении налогового бремени.

Эмитенты-тяжеловесы, такие как “Газпром” и “Норильский никель”, скорее всего, не заплатят дивиденды по итогам 2025 года. Вероятно, ликвидности на фондовом рынке будет больше если ключевая ставка опустится к 12% в конце года, но пока радикального улучшения конъюнктуры мы не ждем, несмотря на оптимистичные ожидания большинства брокеров.

Не улучшается и геополитический фон, переговоры по украинскому урегулированию, по всей видимости, пока зашли в тупик. Тем не менее к акциям дивидендных аристократов, таких как “Сбер”, “ДОМ.РФ”, МТС, X5 стоит присмотреться, если ориентироваться на долгий срок. Не очень логично выглядит падение акций “Позитива” более чем на 7% в апреле на фоне довольно неплохих финансовых результатов за 2025 год, возможно, инвесторов расстроило падение отгрузок в первом квартале, но первый квартал не показателен, с другой стороны - компании удается сокращать расходы, а чистый долг снизился на 45%.

Неплохая дивидендная доходность и у акций “Ренессанс Страхования” - около 12%, к тому же из акций, судя по оборотам торгов, вероятно, ушел крупный нерыночный продавец. В мае “Ренессанс Страхование” опубликует финансовую отчетность по МСФО за первый квартал, которые дадут более четкий ориентир по бизнесу.

В целом потенциальный инвестиционный портфель может состоять из сбалансированной корзины дивидендных акций и компаний роста. К компаниям роста наряду с традиционными бумагами, как “Яндекс”, “Озон”, “Т-Технологии” можно сейчас смело отнести и сегмент здравоохранения, таких эмитентов, как “Промомед” и “Озон Фармацевтика”.