Российский рынок сохраняет фундаментальную привлекательность
Очередное заседание ФРС по ДКП состоится 13 декабря, и в преддверии этого события образовалась следующая рыночная ситуация.
Инфляция продолжает снижаться, рынок труда в США постепенно охлаждается, а сырьевые товары показывают предпосылки к росту. Все это происходит на фоне растущих настроений инвесторов о том, что самый агрессивный цикл повышения ставок ФРС за последние десятилетия завершился, поскольку некоторые ожидают, что американский регулятор перейдет к снижению ставок уже в первой половине 2024 года.
Для такого сценария развития событий образовались предпосылки на рынке государственных облигаций. Индекс казначейских облигаций США Bloomberg в начале месяца сместился к положительной доходности за год.
Большинство стратегов Уолл-стрит прогнозируют, что тенденция снижения доходности сохранится и создаст основу для широкого роста в 2024 году, при этом долгосрочные ставки будут снижаться более постепенно, учитывая шквал выпуска долговых обязательств, необходимых для финансирования огромного дефицита США.
На предстоящую неделю запланировано несколько выступлений ФРС, включая председателя ФРС Джерома Пауэлла. Чиновники могут сигнализировать, что дополнительное ужесточение остается возможным после того, как недавнее падение ставок и рост рисковых активов несколько облегчили финансовые условия, это работает против усилий центрального банка по снижению спроса. Кроме того, стоит обратить внимание на некоторые экономические данные, запланированные к опубликованию.
Прежде всего, данные о расходах на личное потребление за октябрь. Данные, которые являются предпочтительным показателем инфляции ФРС, по прогнозам, покажут снижение темпов роста цен. На следующей неделе ожидается публикация ежемесячного отчета о занятости за ноябрь.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Наиболее вероятно на текущей неделе продолжение умеренного темпа роста индекса, с целью 4640–4650.
Рубль существенно укрепился за последние недели, что теоретически является негативным фактором для российского фондового рынка, т. е. подавляющее число компаний на российском фондовом рынке являются экспортерами.
Кроме того, высокие процентные ставки тормозят рост фондового рынка. Отметим, что в условиях укрепления рубля появилась возможность получать сравнительно высокую долларовую доходность в замещающих облигациях высокого кредитного качества, например в «Газпроме», это также отвлекает деньги инвесторов с рынка акций в подобные инвестидеи.
Тем не менее, высокая фундаментальная привлекательность российского фондового рынка по-прежнему актуальна.
Вполне вероятно, что по окончании очередного налогового периода рубль может показать признаки ослабления. Если это произойдет, индекс МосБиржи выйдет из бокового тренда, где он находится последние недели, и сформирует новое растущее движение.
В случае реализации вышеупомянутого сценария и пробоя вверх уровня 3240–3260 по индексу МосБиржи в ближайшее время он сможет достигнуть 3400.
Одним из критических рисков для китайской экономики по-прежнему является огромный уровень задолженности девелоперов. Появились новости о том, что регулятор может включиться в решение данной проблемы.
Китай может впервые разрешить банкам выдавать необеспеченные краткосрочные кредиты квалифицированным строительным компаниям. Речь идет о кредитах на оборотный капитал. Такие кредиты могут высвободить девелоперам капитал для погашения долга. Также рассматривается механизм, при котором банк может взять на себя инициативу и поддержать конкретного испытывающего трудности застройщика, координируя с другими кредиторами план финансирования.
По данным Bloomberg, китайские регулирующие органы составляют список, который включает примерно 50 девелоперов (как частных, так и государственных). Компании из списка будут иметь право на разные механизмы особенного финансирования своих проектов.
На текущий момент с точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Пока рынок в боковике, с перспективой дальнейшего снижения.