Российский рынок снижается после публикации параметров нового бюджета

Индекс МосБиржи к 12:30 мск снижается на 0,61% и находится на уровне 2298,11 пункта, РТС теряет те же 0,61%, опускаясь до 857,78 пункта. Индекс голубых фишек снижается на 0,59%.

Одним из главных факторов давления на фондовый рынок РФ сегодня стал опубликованный Минфином бюджетный пакет на 2027-2029 годы. Сам дефицит около 2% ВВП выглядит достаточно умеренным, однако рынок сильнее реагирует на предложенные налоговые изменения. Минфин хочет распространить прогрессивную шкалу НДФЛ 13-22% на дивиденды, доходы от ценных бумаг и другие пассивные доходы, которые сейчас облагаются по ставкам 13-15%. Кроме того, для ПИФов предлагается ввести налог на прибыль с пассивных доходов по ставке 15%. Для всего российского фондового рынка это негативный сигнал, поскольку после налогов доходность инвестиций для части состоятельных частных инвесторов снизится. По оценке Минфина, изменения могут затронуть около 4 млн человек, около 6% населения.

Еще сильнее бюджетные предложения ударили по металлургам и добывающим компаниям. Минфин предлагает изымать у отдельных компаний 30% дополнительного дохода, возникшего из-за роста мировых цен на твердые полезные ископаемые относительно базового уровня 2025 года, а для золота ставка должна составить 20%. Под действие механизма могут попасть в том числе производители цветных и драгоценных металлов и удобрений. Именно поэтому Норникель сегодня теряет 5,76%, РУСАЛ - 5,23%, ФосАгро - 3,32%, НЛМК - 3%. У этих компаний новая налоговая нагрузка заберет часть выгоды от высоких сырьевых цен и снизит свободный денежный поток, поэтому реакция рынка выглядит закономерной. При этом окончательное влияние можно будет оценить только после появления формулы расчета дополнительного дохода и перечня компаний, к которым она будет применяться.

В остальном бюджет выглядит достаточно консервативным. С 2027 года базовую цену нефти для бюджетного правила предлагается установить на уровне $50 за баррель. Одновременно сохраняются крупные расходы на оборону и безопасность, инфраструктуру и технологические проекты. На нацпроекты технологического лидерства за три года планируется направить почти 2 трлн рублей, на дорожное хозяйство более 4,4 трлн рублей. Такая конструкция поддерживает отдельные промышленные и инфраструктурные отрасли, но широкого бюджетного стимула для фондового рынка пока не дает.

Нефть, тем временем, уверенно дорожает. Brent прибавляет 2,42% и торгуется около $105,57 за баррель, WTI растет на 1,89%, до $93,90. Urals поднимается на 1,68%, до $112,11 за баррель. Рынок вновь закладывает риски перебоев с поставками после новых проблем с добычей в Ливии и сохраняющейся неопределенности вокруг поставок через Ормуз. Накануне оптимизм по поводу возможной деэскалации сильно давил на котировки, поэтому часть сегодняшнего роста выглядит также техническим отскоком. Газ на TTF дорожает на 1,24%, до $880,72 за тыс. куб. м.

На рынке металлов сегодня преобладает снижение. Золото дешевеет на 0,69%, до $4288,67 за унцию, серебро - на 1,50%, до $63,99, палладий - на 0,65%, платина на 0,07%. Медь теряет 0,20%, алюминий снижается на 0,03%. Никель идет против рынка и прибавляет 0,15%.

Рубль сегодня слабеет к доллару и евро. Доллар прибавляет 0,77% и торгуется около 85,19 рубля, евро растет на 0,30%, до 96,50 рубля. Юань, напротив, снижается на 0,36% и находится около 12,66 рубля.

Среди наиболее сильных бумаг сегодня “Южный Кузбасс” (+14,34%), “Кристалл” (+10,43%), Ozon (+1,45%), Роснефть (+0,11%) и ПИК (+0,09%).

Акции “Южного Кузбасса” сегодня прибавляют 14,34%. Бумаги продолжают отыгрывать опубликованную накануне обновленную программу развития угольной отрасли России до 2050 года. В документе отдельно говорится о возможности увеличения внутреннего спроса на уголь за счет энергоснабжения центров обработки данных и мощностей для искусственного интеллекта. Кроме того, целевой сценарий предполагает рост добычи угля в России до 662 млн тонн к 2050 году, а экспорта до 350,1 млн тонн. Для угольных компаний это потенциально означает появление нового крупного источника спроса внутри страны, хотя эффект будет долгосрочным и потребует инвестиций в генерацию и инфраструктуру.

Причем именно для “Южного Кузбасса” реакция может быть особенно сильной из-за низкой ликвидности бумаги, потому что на таком позитивном отраслевом инфоповоде относительно небольшой приток покупателей способен давать двузначное движение котировок.

Ozon прибавляет 1,45% и остается самым сильным среди крупных ликвидных бумаг. Акции уже полностью отыграли августовский обвал после атак на склады и сегодня поднимались почти до 3000 рублей. Котировки поддерживают сообщения о возможной налоговой отсрочке для компании и продавцов, а также восстановление логистики и дополнительные меры безопасности.

Сегодня также проходит ВОСА Банка “Санкт-Петербург”, где акционеры должны рассмотреть дивиденды за первое полугодие в размере 19,17 рубля на обыкновенную акцию и 0,22 рубля на привилегированную. На выплату планируется направить 50% чистой прибыли по МСФО, дата закрытия реестра назначена на 5 октября. В календаре также стоит заседание совета директоров Акрона по вопросу дивидендов из прибыли прошлых лет, а вечером пройдет День инвестора Займера.

Среди лидеров падения сегодня Норникель (-5,76%), РУСАЛ (-5,23%), Сегежа (-3,19%), ФосАгро (-3,32%) и НЛМК (-3,00%).

Для металлургов и производителей удобрений главным негативом стал именно новый налог на дополнительный сырьевой доход.

До конца дня ожидаю движение индекса МосБиржи в диапазоне 2270-2320 пунктов. По Brent ближайший рабочий диапазон вижу в пределах $102-108 за баррель, по Urals - $109-115. По доллару до конца дня ожидаю 84,5-86 рублей, а на горизонте ближайших недель сохраняю прежний ориентир на постепенное ослабление рубля в сторону 88-92 рублей.