Российский рынок получил передышку, но не смену тренда

Рынок получил то, во что уже почти перестал верить: двухнедельное перемирие между США и Ираном за несколько часов до дедлайна резко развернуло глобальные потоки капитала и обнулило геополитическую премию в нефти. Brent обвалилась на 13% до $95,36 (спот утром около $95,40, -12,89%), WTI — на 15% до $96,31, доллар ушел вниз, а риск вернулся в акции — фьючерсы на S&P 500 +2%, Европа +5%, Азия от +4% до +6% с локальными остановками торгов. Это не просто отскок, а классическое закрытие перегруженных позиций: рынок был перекуплен в нефти и перепродан в акциях, и теперь происходит синхронная разгрузка. При этом ключевой момент — перемирие всего на две недели и сопровождается новыми ограничениями, включая возможные сборы за проход через Ормузский пролив, поэтому фундаментально риски не исчезли, а лишь отложены.

Для российского рынка это окно возможностей, но не разворот тренда. Падение нефти ниже $100 убирает главный инфляционный страх и теоретически должно поддержать акции, однако одновременно снижает экспортную маржу и бюджетные ожидания, поэтому эффект неоднозначный. Текущая конфигурация по индексу остается хрупкой: поддержка 2780–2775–2750, сопротивление 2800–2820, и рынок стоит у верхней границы диапазона без явного импульса на пробой. Базовый сценарий на день — попытка теста 2800–2820 на фоне внешнего позитива, но без закрепления; негативный — возврат под 2780 при любом ухудшении новостного фона. 

Макрофон нейтрально-слабый и не дает рынку поводов для роста. Данные по кредитованию от Frank RG показывают сезонное оживление, но без изменения тренда: общий объем выдач ₽925,7 млрд (+24,3% м/м, +50,3% г/г), ипотека ₽326 млрд (+14% м/м, +31,4% г/г), льготная — ₽188 млрд, кредиты наличными ₽404,6 млрд (+24,9% м/м, +67,4% г/г), автокредиты ₽171,7 млрд (+48% м/м, +67% г/г). Однако это в значительной степени календарный эффект: с поправкой на сезонность рынок остается слабым, объемы сопоставимы с 2019 годом, а вне льготных программ устойчивого спроса нет. Это означает, что внутренний драйвер роста по-прежнему отсутствует, а рынок полностью зависит от внешнего фона.

Корпоративная повестка плотная, но избирательная по влиянию. МГКЛ публикует МСФО — история локальная, способна дать движение только внутри бумаги. Аукционы ОФЗ Минфина (26235 и 26254) важнее для оценки спроса на риск: при доходностях около 14% конкуренция с акциями остается критической. ВТБ объявляет о переходе на китайские чипы для ИИ — стратегически верный шаг, но без краткосрочного влияния на капитализацию. Совкомбанк подогревает ожидания IPO B2B-РТС с оценкой ₽30–41 млрд — это фактор перетока ликвидности, а не ее притока.

Внутри рынка продолжается точечная игра. ДВМП продолжает расти на фоне сделки с DP World и «Росатомом», что подтверждает спрос на инфраструктурные истории с внешними партнерами. Группа Позитив опубликовала финансовую отчетность за 2025 год: оплаченные отгрузки — ₽33,6 млрд (+40 г/г),  выручка — ₽30,9 млрд (-26% г/г), NIC — ₽2,7 млрд (против убытка в 2024 году). 

В сухом остатке российский рынок получил передышку, но не смену режима. Падение нефти и перемирие дают шанс на краткосрочный отскок, но не решают ключевую проблему — отсутствие ликвидности и фундаментальных драйверов роста. Если геополитика снова обострится, рынок быстро вернется к сценарию давления и тесту нижних границ диапазона.