Российский рынок может закрыть март и 1 квартал уверенным ростом
Впереди последняя неделя 1К23, который начался на волне оптимизма и отметился сильным ростом в январе, прежде чем это ралли пошло на спад в феврале на фоне краха нескольких криптокомпаний и трансформировалось в подавляющую неопределенность в марте, когда неожиданно разгорелся банковский кризис. Тем не менее, большинство крупных фондовых рынков демонстрируют сдержанную динамику, что может позволить ведущим мировым индексам удержаться выше ватерлинии или даже продемонстрировать небольшой рост по итогу торгов в марте. Это, в свою очередь, позволит инвесторам отыграть убытки прошлой недели и закрыть квартал в нейтральной зоне.
Тем не менее, российский рынок, в условиях собственной обособленности дрейфующий в отрыве от ключевых трендов на глобальных рынках, может закрыть март, а вместе с ним и первый квартал 2023 г. уверенным ростом (порядка 8,0% м/м, 11,0% с начала года). При этом инвесторы готовятся к новым «чёрным лебедям» в условиях отсутствия понимания, будут ли объявленные представителями властей и регулятором меры поддержки финансового сектора достаточными для сдерживания банковского кризиса, который распространился на рынки США и Европы.
Capital Economics отмечает, что объем депозитов во всех банках за последний год сократился на 663 млрд долл. в результате массового бегства клиентов в рисковые активы в поисках более высокой доходности. Депозиты в небольших банках сократились на 120 млрд долл., в то время как заимствования подскочили на 253 млрд долл., большая часть которых, предположительно, была обеспечена средствами ФРС. Если банки не предпримут попытки повысить ставки по депозитам, чтобы предотвратить дальнейший отток клиентов, они будут вынуждены ограничить размер кредитных портфелей, что приведет к снижению экономической активности, и, в свою очередь, станет еще одним фактором, приближающим рынок к глобальной рецессии.
При этом сезон отчётности за 4К22 уже завершился, поэтому на этой неделе внимание инвесторов будет всецело приковано к макроэкономическим новостям. Несмотря на то, что в календаре макроэкономической статистики эта неделя обещает быть спокойной, главным событием станет публикация динамики базового индекса PCE (личных потребительских расходов) в пятницу – ключевого индикатора, указывающего на рост инфляции, внимательно отслеживаемого представителями ФРС. Также в центре внимания на этой неделе будут данные о динамике инфляции в Еврозоне – в частности, предварительные показатели опубликуют такие крупнейшие экономики Европы, как Германия, Франция и Испания. В свою очередь Росстат опубликует макростатистику за февраль в среду: январские результаты превзошли ожидания инвесторов, и мы ожидаем сохранения этой тенденции в феврале.