Российский рынок даже с учётом локального ралли по-прежнему стоит недорого
34% частных инвесторов готовы увеличить вложения в фондовый рынок.
Управляющая компания ПСБ провела опрос среди частных инвесторов и пришла к выводу, что более трети из них готовы наращивать вложения в рынок акций во второй половине 2023 года.
Впрочем, такая динамика не удивительна, поскольку индекс Мосбиржи с начала года вырос уже более чем на 30%, а с учётом дивидендных выплат индекс и вовсе "потяжелел" на +35,7%, что значительно выше доходности облигаций и банковских вкладов. Любопытно, но фондовый рынок по темпам роста в этом году опережает даже динамику курса доллара (USDRUB) и евро (EURRUB), которые выросли к рублю за этот же период на +28,5% и +30,7%.
Занимательная статистика: инвесторы-оптимисты преобладают в Москве и Питере, а также в Пермском крае, Башкортостане и Свердловской области. Пессимисты сконцентрированы в Краснодарском крае, Воронежской, Волгоградской, Новосибирской и Омской областях.
Динамика реальной заработной платы также позволяет рассчитывать на приток капитала частных инвесторов на рынок акций: в апреле 2023 года показатель составил +12%, обновив по темпам роста максимум 2021 года. Получается, что средняя зарплата в стране прибавляет двузначными темпами, в то время как инфляция находится на низком уровне. Правда, мои личные прогнозы в отношении инфляции подразумевают её рост в обозримом будущем, поэтому в этом смысле я бы рекомендовал соблюдать осторожность.
В качестве ещё одного небольшого плюса предлагаю отметить законопроект Минтруда РФ об увеличении минимального размера оплаты труда (МРОТ) на +18,5% до 19,2 тыс. руб. с 1 января 2024 года. Также ведомство предлагает с 2025 года увеличить соотношение МРОТ и медианной зарплаты на 6 п.п. до 48%. Таким образом, МРОТ в 2025 году может достигнуть отметки 22 тыс. руб. "Причём тут МРОТ, дядя Юра?", "Те, для кого важен МРОТ, акции не покупают" - наверняка возразите вы. Но не забывайте, пожалуйста, про наших доблестных студентов (просто это самый яркий пример), для которых повышение МРОТ будет означать неминуемое повышение их доходов (всё-таки многие из них трудятся во время учёбы), и это тоже своего рода позитив для фондового рынка, поскольку многие из них инвестируют в том числе и в рынок акций.
Ну и, наконец, самый важный момент, про который мы периодически вспоминаем. По отношению к денежной массе (М2) отечественный фондовый рынок даже сейчас, с учётом локального ралли, по-прежнему стоит недорого. К примеру, сейчас капитализация рынка акций составляет 52,6 трлн руб., при денежной массе М2 в размере 86,2 трлн руб. В развивающихся экономиках, к которым относится Россия, показатели обычно равны, а в развитых экономиках (страны G-7) капитализация фондового рынка обычно на 30-50% превышает денежную массу.
Подытоживая всё вышесказанное, давайте ещё раз подчеркну главную мысль: приток свежего капитала частных инвесторов будет сокращать дисконт между капитализацией рынка акций и денежной массой, и на этом фоне любые более ли менее глубокие коррекции по-прежнему разумно использовать для долгосрочных покупок.
Комментарии