Российский фондовый рынок: Опережая прогнозы

Реформирование российской экономики вызывает пристальное внимание многочисленных представителей бизнеса и частных лиц, заинтересованных инвестировать в перспективные и растущие рынки. Обсуждение возможных сценариев развития отечественного фондового рынка в 2007-2008 гг. стало главной темой прошедшей сегодня в ЦВК "Экспоцентр" конференции "Инвестиции на российском фондом рынке: точки роста", организованной компанией "Финансовый Мир".

Предсказать поведение рынка в преддверии выборов всегда достаточно сложно, заметила аналитик компании "Агана" Ирина Скворцова. Каждые выборы уникальны, но, как правило, торги в предвыборный период всегда волатильны и очень чувствительны к внутриполитическим событиям. В качестве основных сдерживающих факторов, которые могут сказаться на росте рынка сегодня, эксперты выделяют отток средств со стороны нерезидентов и дешевеющий доллар. Тем не менее, по словам Ирины Скворцовой, инвестиционный климат в стране в любом случае останется весьма благоприятным. "За оставшиеся до конца года три месяца индекс РТС сможет добраться до 2300-2400 пунктов, ММВБ по нашим прогнозам попробует взять рубеж в 2000. Рынок в целом недооценен, потенциал есть у всех секторов", - считает аналитик.

"Рынок всегда опережает прогнозы", - отмечает замдиректора "Альянс РОСНО Управление активами" Алексей Казаков, рассуждая о сложностях прогнозирования возможного поведения фондовых индексов. "Традиционно привлекательным для инвесторов, - отмечает он, - остается сырьевой рынок, в основном из-за дешевых нефтегазовых активов. На их долю приходится 61,2% от общей капитализации всего российского рынка".

Тем не менее, в последнее время все больше инвесторов проявляют интерес к акциям "второго эшелона". "Низколиквидные активы с начала года показывали более высокую доходность и до сих пор сохраняют значительный потенциал роста. Данная динамика вполне объяснима, так как в период активного роста акций "первого эшелона" в 2005 и 2006 гг. акции "второго" отставали в росте в связи с оттоком средств инвесторов в сектор наиболее ликвидных акций", - говорит Ярослав Кабаков, директор учебного центра "Нэттрейдер".

Необходимо отметить, замечает аналитик, что, осуществляя классификацию ценных бумаг по эшелонам, приходится сталкиваться с вопросами отсутствия общепринятых классификаторов – каждый инвестор самостоятельно определяет границы эшелонов. Условно, акции, котируемые на ММВБ, по обороту средств и количеству сделок можно разделить на три группы: первый, второй и третий эшелоны. При этом в рамках второго эшелона возможны свои подгруппы, разделенные по уровню ликвидности. "На наш взгляд, сегмент наиболее ликвидных акций второго эшелона в ближайшем будущем будет расти особенно динамично и иметь устойчивый спрос у инвесторов", - прогнозируют в ГК "Антанта Пиоглобал".

Низкая ликвидность, большие спрэды и сложность прогнозирования движения рыночной стоимости в краткосрочной перспективе служат основными "проблемами" бумаг "второго эшелона". Однако, в связи с наблюдаемым в последнее время ростом ликвидности бумаг этого сектора, логично ожидать увеличения интереса к ним со стороны инвесторов, в том числе институциональных и, в первую очередь, открытых ПИФов.

"Повышение ликвидности акций "второго эшелона" снимает основные проблемы открытых паевых фондов: требования ФСФР о признаваемых котировках к 90% портфеля и возможности выхода пайщиков из фонда по рыночной стоимости без ущерба для стоимости портфеля", - замечает Ярослав Кабаков. Но самостоятельное вложение средств в акции "второго эшелона", добавляет эксперт, достаточно рискованно и требует длительных сроков инвестирования – не менее 8 месяцев, а лучше около 3 лет. К тому же неликвидные акции являются менее доступными для индивидуального инвестора. Вследствие чего, вариант с покупкой паев открытых паевых фондов "второго эшелона" выглядит особенно актуальным. Данная форма инвестирования позволит владеть частью портфеля, структура которого существенно диверсифицирована и сформирована на различных площадках.

В качестве наиболее привлекательных точек роста "во втором эшелоне" эксперты выделяют межрегиональные компании связи, где рост капитализации будет обусловлен ростом тарифов и развитием новых услуг, на предприятия, осуществляющие гидрогенерацию на электроэнергетическом рынке, а также компании, производящие стройматериалы для дорожного и мостового строения.

Лариса Макеева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
ЦБ РФ не будет предпринимать чрезвычайных мер по сдерживанию инфляции	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
АвтоВАЗ восстанавливает объем продаж	C
Чистая прибыль ОАО «Газпром нефть» по US GAAP за I полугодие 2007 года составила $1,862 млрд	C
Росприроднадзор обвиняет нефтяные компании в нарушении лицензионных соглашений	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон -нейтральный