Российский фондовый рынок: что нужно для роста?
В марте на глобальных и российских фондовых площадках наметились весьма позитивные тенденции. Первые показали рост на 8-9% и более, вторые - на 15-25%. "В течение последних нескольких месяцев наметилось преодоление спада объемов сделок, который мы наблюдали на рынке. Сейчас объемы находятся уже близко к докризисным", - сказал глава РТС Роман Горюнов, выступая на конференции "Российский фондовый рынок 2009: кризис как возможность". Причем, по словам г-на Горюнова, знаковым событием для рынка стало то, что последние три месяца главной российской голубой фишкой были акции "Сбербанка", у которых нет активного обращения за рубежом. "Это событие показывает, что отечественный рынок может развиваться автономно", - говорит президент РТС.
Тот факт, что российский рынок акций осенью пострадал от кризиса сильней, чем большинство других развитых и развивающихся рынков, обусловлен, по мнению члена совета директоров ЦБ РФ Сергея Швецова, тем, что доля нерезидентов на российском рынке значительно выше, чем в других странах. "Внутренний долгосрочный институциональный или коллективный инвестор на российском рынке практически отсутствует, если сравнивать с другими странами", - сетует г-н Швецов. С этим согласен и председатель комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Дмитрий Ананьев. "Наличие в "тучные" годы крупных спекулянтов при отсутствии внутреннего долгосрочного инвестора вызвало тот массовый отток капитала, который наблюдался начиная с августовских событий прошлого года", - полагает законодатель. Без создания условий для появления внутренних долгосрочных инвесторов нельзя ожидать развития российского фондового рынка, уверен г-н Ананьев.
Чтобы привлечь таких инвесторов, по словам Сергея Швецова, России необходимо, прежде всего, обеспечить макроэкономическую стабильность и защиту прав собственности. Удовлетворить первое условие, по мнению Дмитрия Ананьева, будет весьма непросто. "Кризис продолжает негативно влиять на нашу экономику, это очевидный факт", - говорит он. Опасения у законодателя, в первую очередь, вызывают истощение ЗВР и высокая инфляция, достигшая уже 5,4% с начала года. А методы, которыми монетарные власти борются с инфляцией (сжатие денежной массы и высокая ставка рефинансирования), по его мнению, только усугубляют проблему и создают спираль дефолтов. "Даже эффективные компании, обладающие серьезными заимствованиями, имеют трудности с рефинансированием долгов, - говорит г-н Ананьев. - К концу года могут наблюдаться сотни дефолтов по корпоративным облигациям". Это, по его мнению, будет способствовать повышению странового риска России.
Что касается защиты прав собственности, то здесь, по мнению участников конференции, у регуляторов и законодателей действительно есть возможность достичь какого-то прогресса. Причем необходимо обеспечить не только сохранность ценных бумаг и защиту прав миноритариев, но и снижение рисков при проведении сделок с ценными бумагами, в том числе налоговых рисков, замечает Сергей Швецов. А если говорить о мировом финансовом центре, то минимизация налогов, по словам Олега Вьюгина, и вовсе является первоочередным условием для его создания в России.
Определенные законодательные подвижки, касающиеся российского фондового рынка, уже идут. Так, буквально сегодня Госдума РФ во втором чтении приняла поправки в закон о российском рынке ценных бумаг, разрешающие допуск на отечественный фондовый рынок иностранных ценных бумаг. Это, по словам Владимира Миловидова, даст инвесторам отличную возможность диверсифицировать свои портфели ценных бумаг. В более же длительной перспективе большое значение для фондового рынка, по мнению Дмитрия Ананьева, будет иметь реализация Стратегии развития финансового рынка России на период до 2020 года, которая предусматривает принятие около 60 федеральных законов. Правда, участникам конференции так и не удалось выяснить у представителя законодательной власти, когда же состоится принятие, например, законов о сальдировании, которые так необходимы для привлечения долгосрочных инвесторов. Впрочем, Владимир Миловидов считает, что в России не столько несовершенно законодательство, сколько хромает правоприменение.
Дискутируя о будущем российского фондового рынка, участники конференции, однако, не привели конкретных числовых прогнозов по индексам российских бирж. Между тем, аналитики стали несколько более оптимистичны в своих оценках. Так, в ИК "Финам" на днях подняли свой базовый прогноз индекса РТС на 5% - до 930 пунктов на конец 2009 года. Такой пересмотр связан с тем, что, по мнению аналитиков, российские компании могут продемонстрировать одну из наиболее впечатляющих динамик корпоративных прибылей в ходе процесса восстановления мировой экономики. Хотя эксперты и не отрицают, что в ближайшие месяцы из-за нестабильности мировой конъюнктуры и слабости реального сектора высока вероятность коррекции отечественного рынка.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Президент РФ обсудил с лидерами стран СНГ проблемы преодоления глобального кризиса 2008 г. | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль ЮТК в 2008 г. по РСБУ уменьшилась на 69,5% и составила 557 млн р. | В | |
| В 1 кв. 2009 г. авиакомпании России сократили перевозки пассажиров на 21,4%, грузов и почты - на 33,5% | В | |
| Торговая выручка "Седьмого Континента" за 1 кв. 2009 г. выросла на 11% | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - нейтральный