Российский бизнес - летние тенденции

Бизнес: летние тенденции

В нефтяной отрасли все события были связаны с «Лукойлом». Во-первых, он начал добычу нефти на шельфе Балтийского моря в Калининградской области (месторождение Кравцовское с запасами около 20 млн. тонн). Во-вторых, официально ввел в строй первую очередь экспортного терминала в Высоцке под Санкт-Петербургом (мощность - 2,5 млн. т, полная проектная мощность терминала – 10-12 млн. т, время окончания строительства – 2005 г.). По замыслу, терминал предназначался для экспорта нефтепродуктов, однако в настоящее время через него экспортируется сырая нефть.

Также две сделки в рамках программы продажи «Лукойлом» своих непрофильных активов (которая была заявлена в первой половине 2002 года, однако реализовываться начала лишь в 2004 г.). Первым был продан 38%-ный пакет акций в компании «Лукойл-Нефтегазстрой». Цена – около $70 млн., покупатель – уже владевший контрольным пакетом менеджмент «Лукойл-Нефтегазстроя». Вторым – банк «Петрокоммерц», много лет являющийся опорным для «Лукойла». Из 82% акций банка было продано 63%. Цена пакета – около $200 млн., покупателем выступил «Инвестиционно-Финансовый дом «Капиталъ». Еще 19% акций по согласованию сторон останутся у нефтяной компании как минимум на три года, и, по мнению президента «Петрокоммерца» Владимира Никитенко, «сочетание нового мажоритарного акционера с сохранением активного миноритария – «Лукойла» будет являться одним из важных конкурентных преимуществ банка».

Формально ИФД «Капиталъ» никак не связан с нефтяной компанией, однако возник он в 2001 г. на базе компании «Лукойл-Резерв-Инвест», а его совладельцем считается Леонид Федун – одна из ключевых фигур в руководстве «Лукойла». С приобретением «Петрокоммерца» ИФД «Капиталъ» (не имевший до этого в своем составе банков) становится одним из ведущих российских финансовых супермаркетов. По своим размерам он вполне сопоставим с другим старым партнером «Лукойла» – ФК «Уралсиб» (бывший «НИКойл»).

Описанные сделки (а также ожидающаяся осенью продажа компании «Лукойл-Бурение») наглядно демонстрируют трансформацию субъектов российского крупного бизнеса в результате втягивания страны в мировое хозяйство. Только на мировом фондовом рынке фирма масштаба «Лукойла» может получить адекватную капитализацию, а ее акционеры - соответствующие доходы. Только мировой кредитный рынок способен обеспечить необходимый ей объем заимствований. Но для этого по структуре российская фирма должна соответствовать или по крайней мере приближаться к мировым стандартам (даже несмотря на возможные, в силу страновой специфики, потери в эффективности). А потому, например, в консолидированном балансе нефтяной компании не может быть ни строительных организаций, ни банков, ни спортивных команд. Просто «так не носят».

В угольной промышленности продолжается процесс консолидации. Пока основные игроки достаточно мирно делят между собой до сих пор не освоенные активы. Хороший пример этого – судьба «Киселевскугля» (добыча в 2003 г. – 4,3 млн. т). В начале июня его купил лидер отрасли – «СУЭК». Однако покупатель сразу же заявил о готовности учесть интерес к этой относительно небольшой компании со стороны второго по величине игрока в угольной промышленности - «Кузбассразрезугля». И в течение примерно двух недель последний получил большую часть (и по количеству, и по объему добычи) предприятий «Киселевскугля», отдав взамен «СУЭК» один из своих разрезов.

В черной металлургии в июне также шел «дораздел» собственности. «Северсталь Групп» увеличила с 57% до 77% свою долю в АО «Карельский Окатыш», входящее в пятерку крупнейших российских горнодобывающих предприятий и поставляющее более 60% своей продукции на металлургический комбинат «Северсталь». Это произошло в результате аукциона по продаже пакета, принадлежавшего республике Карелия. Таким образом, теперь никто не сможет оспорить контроль «Северстали» над одним из важнейших своих поставщиков.

Экспансия ИБГ «Новолипецкого металлургического комбината» (НЛМК) была направлена на порты. У компании «Северстальтранс» было выкуплено 69% акций морского порта Туапсе - третьего по величине в России (еще 25% принадлежит Федеральному правительству). Сумма сделки, по оценкам, составляет более чем $100 млн.

Группа также приобрела 50%+1 акцию второго в стране морского порта - санкт-петербургского (остальные акции - у государства). Одновременно она стала контролирующим собственником четырех из семи работающих в нем ствидорных (грузоперевалочных) компаний: в трех – около 90% акций, в одной - 51%. Сумма всех сделок оценивается примерно в $140 млн. Заметим, что в двух из трех оставшихся ствидорных компаний по 50% акций принадлежит «Северстальтрансу». По мнению экспертов, приобретения, сделанные в Туапсе и Санкт-Петербурге, далеко превосходят технологические потребности металлургического комбината. Можно предположить, что портовый бизнес станет для ИБГ «НЛМК» самостоятельным направлением.

Еще одно заслуживающее упоминания событие - неизбрание генерального директора и основного совладельца данной ИБГ В.Лисина в совет директоров «ГМК «Норильский Никель». Этот факт знаменует завершение его весьма длительных и сложных отношений с группой О.Потанина. В середине 90-х годов «Интеррос» (вместе со структурами Б.Йордана) был крупнейшим акционером «Новолипецкого металлургического комбината» и пытался включить его в свой состав. Этого не произошло, но через несколько лет конфликт возник уже по поводу прав «Интерроса» как миноритарного акционера комбината. Чтобы усилить свои позиции в этом конфликте, В.Лисин скупил до 5% акций «Норильского Никеля» и в 2002 г. вошел в его совет директоров. Ситуация разрешилась к концу 2003 года выходом «Интерроса» из капитала «НЛМК», а Лисина – из капитала «Норникеля». Теперь отсутствие каких-либо существенных связей между двумя ИБГ получило и формальное подтверждение.

В несырьевых отраслях промышленности заслуживает внимания лишь одно событие, касающееся фармацевтики. ИБГ «Millhouse Capital» (Р.Абрамович с партнерами) объявила о создании компании «Фармстандарт», которая претендует на первое место в отрасли. В нее должны войти шесть заводов, четыре из которых были куплены в 2003 г. у американской «ICN», а два принадлежат дружественным структурам. Суммарный выпуск этих предприятий в 2003 году составил $108 млн, а в первом квартале 2004 г. - $31,5 млн. У нынешнего лидера – холдинга «Отечественные лекарства» – объем продаж в первом квартале 2004 года составил чуть больше $30,4 млн. Напомним, что «Millhause Capital» уже создала одну из крупнейших в стране аптечных сетей, объединив аптеки, работающие под марками ICN и Чудо-доктор.

В сфере услуг заметные события в июне имели место в трех секторах – мобильной связи, грузовых авиаперевозках и гостиничном бизнесе.

Лидеры мобильной связи – «Вымпелком» и «МТС» - продолжили региональную экспансию. «Вымпелком», до последнего времени представленный во всех федеральных округах кроме Дальневосточного, в июне вышел и на этот рынок. Для этого он за $73 млн. приобрел более 90% акций местного сотового оператора «Даль Телеком Интернэшнл». А «МТС» за $31 млн. купил пятидесятипроцентный пакет работающего в том же регионе «Примтелефона», и стал его единственным акционером.

В авиатранспорте произошло слияние, кардинально меняющее расстановку сил, сложившуюся в секторе грузовых перевозок. Бизнес двух ведущих грузоперевозчиков – «ИстЛайн» и «Тесис» - был объединен в рамках управляющей компании «Русское Небо». Суммарная выручка объединившихся копаний в 2003 г. превысила $200 млн. Вместе они владеют 23 самолетами Ил-76, то есть примерно 40% рабочего парка этих основных грузовых машин в стране. Кроме того, только у них есть право на регулярные грузовые рейсы между Россией и Китаем. Новая конфигурация возникла после покупки авиакомпании «ИстЛайн» акционерами «Тесиса». Старый хозяин – «Группа «ИстЛайн» - решила сосредоточиться на аэропортовом бизнесе (она управляет аэропортом «Домодедово»), сочтя его более выгодным. Сумма сделки официально не сообщается, участники рынка оценивают ее в $30 млн.

ИБГ «Базовый Элемент» О.Дерипаски объявила о планах инвестирования в гостиничный бизнес. В течение трех лет планируется вложить $50 млн. в строительство или реконструкцию десяти трех-четырехзвездочных отелей в городах с населением более 500 тыс. человек. Предполагается, что управлять ими будет иностранная компания, имеющая успешный опыт работы в России. Отметим, что в гостиничном бизнесе уже присутствуют или заявили о намерении присутствовать такие ИБГ, как «Интеррос», АФК «Система», «Металлоинвест», «Менатеп».

Информация предоставлена Центром макроэкономического анализа
и краткосрочного прогнозирования (www.forecast.ru)

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
МЭРТ рассчитывает на резкое (почти в 3 раза) увеличение оттока капитала из страны по итогам года	C (B)
Профицит федерального бюджета в январе-июле составил 3.2% ВВП	D (C)
Рост ВВП России в нынешнем году, по уточненным данным, составит 6,9% По оценкам МЭРТ, темпы роста ВВП в 2004 году составят 6.9%, инфляция – 10%	C (B)
Вице-премьер заявил, что объем ВВП в расчете на душу населения в следующем годупревысит $10 000	B (B)
ПОЛИТИКА
Совет Федерации принял закон о монетаризации льгот	D (C)
Грузино-осетинский конфликт	C (C)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	C (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Вымпелком получил 4 млн. номеров	D
Group MENATEP объявила дефолт ЮКОСу по кредиту на $1,6 млрд	C (B)
Standard & Poor's оставило на пересмотре рейтинг "ЮКОСа" на уровне "СС"	B (B)
Оценкой "Юганскнефтегаза" займется Kleinwort Wasserstein.	B (A)
Финансовый директор Юкоса Брюс Мизамор заявил о возможном банкротстве компании в ближайшее время	D (C)
Убыток ЮКОСа в 1 полугодии 2004 г. составил 77 млрд. 594 млн. 880 тыс. руб.	D (C)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Положительный