Российские сталелитейные компании кажутся довольно дорогими

Общие настроения на сырьевых рынках остаются сдержанными

В секторе черной металлургии и углеродной промышленности цены на железную руду упали до самого низкого уровня с начала июня. Фьючерсы в Сингапуре подешевели на целых 2,5%, опустившись ниже 100 долларов за тонну. Базовые цены на горячекатаный рулон (HRC) и слябы упали на 3-5% за последние пару недель.

Что касается крупнейших российских сталелитейных компаний (НЛМК, ММК и Северсталь), то рынку по-прежнему не хватает ясности, планируют ли компании публиковать консолидированные финансовые результаты за 1П23 и рекомендовать промежуточные дивиденды. Крупнейшие российские сталелитейные компании кажутся нам довольно дорогими, принимая во внимание динамику цен на сталь и неопределенность в отношении их дивидендов.

Цены на твердый коксующийся уголь (HCC) продолжают двигаться вверх, достигнув уровня FOB в 250 долларов за тонну. Новости позитивны для Мечел и Распадской.

В секторе цветных металлов запасы меди в Китае приближаются к критическому уровню. Запасы могут еще больше сократиться, как только Китай усилит стимулирующие меры. Спрос на рафинированную медь в Китае может вырасти на 5% в этом году, поскольку риски смещены в сторону ее более ограниченного предложения в будущем. Мы сохраняем конструктивный взгляд на Норникель на текущем уровне.

В секторе удобрений рынок сосредоточен на публикации финансовых результатов ФосАгро в пятницу. Ключевым моментом является размер рекомендованных дивидендов за 2кв2023 года, поскольку цены на удобрения значительно упали с начала года. Для Диаммонийфосфат (DAP) в Мексиканском заливе в прошлом году она составляла 750 долларов за тонну, а на прошлой неделе мы достигли уровня 500 долларов за тонну.

Рынок золота теперь был полностью сосредоточен на данных по инфляции индекса потребительских цен (ИПЦ) в США, которые должны выйти в этот четверг. Ожидается, что золото продолжит дешеветь на фоне высоких показателей инфляции, в то время как доллар будет укрепляться.  Перспектива повышения процентных ставок на более длительный срок в США оказала сильное давление на желтый металл в последние недели. Мы по-прежнему настроены позитивно в отношении Полюса.