Российские производители удобрений выглядят интересно
Про удобрения никто не просил, но осень, тема важная и совсем не скучная. Цены на удобрения публикуются, компании отчитываются. Акции начинают движение. А еще некоторые поддерживают тут новый сектор портфеля: душа греет обсуждение снятия санкций и перезапуска «зерновой сделки».
Стоит ли сейчас заглядывать на «ФосАгро», «Акрон» и другие компании? Давайте разберемся.
В конце 2024 года были опубликованы рекомендации по всем основным видам удобрений: азотные, калийные. Еще больше фосфорных: складские запасы в мире минимум за последние годы, а нового производства пока нет. Скорее всего, цены продолжают ползти вверх.
Ну а азотные удобрения из-за дорогого газа просто нерентабельно делать в Европе, даже наша компания тут выглядит куда более конкурентной.
Что за Черноморская инициатива
Речь идет о зерновой сделке, которую Россия и США обсуждают в форме «вы даёте нам — мы даём вам». Москва требует снять разрешения на агроэкспорт, включая внесение удобрений. Формально на них и так нет прямого ограничения, особенно со стороны США. Но средние вторичные барьеры:
- банки под санкциями;
- проблемы с транспортировкой грузов;
- ограничения по портам и судам.
Все это снимут, логистика станет проще, а экспорт дешевле. Вот только для «ФосАгро» и «Акрона» это не меняет правила игры. Они уже адаптировались, перенаправили потоки, диверсифицировали рынки. Так что это не спасительный круг, а просто потенциальный бонус.
Кто на коне?
Конечно, «ФосАгро», который показывает стабильный рост производства и чёткий перелом:
- план на 2025 год — 12,5 млн тонн продукции (+6% г/г);
- большая часть идет на экспорт — более 70%;
- компания досрочно завершила пятилетку и готовит новый шторм;
- Дивиденды — стабильные и щедрые.
Добавим сюда надежное ослабление рубля — и вот вам хорошие кейс для экспортерской компании с дивидендной ситуацией.
«Акрон» не отстает
В 1 кв. К 2025 году он нарастил производство на 11%, удобрения — на 8%. Попутно установлены рекорды по апатиту, проведена модернизация аммиачных установок и вынашиваются планы по расширению.
Так что в принципе сектор работает — дело на росте.
Какие риски?
- дополнительные пошлины на удобрения в ЕС;
- локальные проблемы с логистикой и оплатой;
- сильный рубль может подпортить экспорт;
- есть угроза стагнации будущего, если мировой рост замедлится.
Но в нынешних реалиях удобрения по-прежнему сохраняются. Их не заменишь. Этот простой продукт с глобальным спросом, и в долгосрочном секторе выглядит устойчиво.
Что в итоге?
Российские производители удобрений выглядят интересно. Это стабильный экспорт, жёсткий контроль над себестоимостью и потенциальный спад при снятии барьеров. Сектор может стать тихой гаванью в случае волатильности в других отраслях.
Главный бенефициар тут — «ФосАгро». Инвесторы это уже считали — бумага растёт на новостях. Но и «Акрон» — интересный второй эшелон.
