Российские компании переживут падение потребления стали

Потребление стали в России по итогам 2025 г. может сократиться на 14% до 38 млн тонн, сообщает ассоциация «Русская сталь». Причина — в продолжающемся кризисе в отрасли. При этом за этот год в стране выпустят около 70 млн тонн стали и 60 млн тонн готового проката черных металлов.

Оценка

Умеренно негативная новость. Несмотря на ухудшение прогнозов, мы считаем, что падение потребления стали не окажет сильного влияния на операционные и финансовые результаты российских компаний. «Русская сталь» уже прогнозировала падения потребления на двузначную величину, поэтому добавочный эффект от ухудшения этого прогноза ограничен. Мы считаем, что плоский прокат — основная продукция НЛМК, ММК и Северстали — будет под чуть меньшим давлением, чем сортовой.

Влияние

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на компании черной металлургии. Сейчас акции Северстали, НЛМК и ММК торгуются с премией к историческим значениям мультипликатора Р/Е. У Северстали 13х против 7,5х, у НЛМК 8,9х против 7,6х, а у ММК выше 20х против 6,3х. Мы считаем, что постепенное восстановление отрасли в 2026 г. приведет к переоценке этих компаний.