Российские банки не подкачали: отчеты по МСФО прибавляют оптимизма

В этом месяце почти все российские банки, акции которых являются "голубыми фишками" или относятся ко второму эшелону, отчитались по МСФО. Аналитики ИГ "АнтатнтаПиоглобал" отмечают, что результаты оказались довольно позитивными. "Убедительный рост активов, собственного капитала и чистой прибыли показывает, что наши банки не подверглись деструктивному влиянию глобального кризиса ликвидности и кризиса ипотеки subprime в США", - говорится в аналитическом отчете экспертов. По их мнению, ипотечный кризис обошел стороной российские банки из-за того, что последние не держали существенных объемов бумаг, осно¬ванных на этой ипотеке.

По словам экспертов, сейчас вложения в подешевевшие во время глобального кризиса акции российских банков становятся все более интересными для инвесторов. Причем наиболее привлекательными выглядят акции госбанков.

Несмотря на то, что глобальный кризис ликвидности отразился на России лишь в эпизодическом обострении дефицита ликвидности, стоит отметить, что все же произошло замедление роста российских банков, так как до этого важным источником их ускоренного развития был приток иностранного капитала - как за счет привлечения синдицированных кредитов и размещения евробондов, так и за счет размещения допэмиссий акций.

Тяжелее всего пришлось банкам, фондировавшимся на иностранных рынках капитала (Русский Стандарт, УРСА Банк и т.п.). В результате им пришлось переориентироваться на другой, довольно дорогой источник финансирования - депозиты населения. "Рост спроса на розничные депозиты привел к росту ставок по этим депозитам, - анализируют в "АнтатнтаПиоглобал". - Дефицит ликвидности привел также и к росту ставок по кредитам".

А вот госбанки (Сбербанк, ВТБ и др.), с доступом к дешевому государственному финансированию, остались в выигрыше. Что же касается мелких и средних банков, то в условиях дефицита ликвидности у них нет возможности удовлетворять в полном объеме потребности своих клиентов в кредитных ресурсах. Поэтому клиенты таких банков вынуждены переходить на обслуживание в более крупные банки, т.е. происходит "передел рынка".

Также экономисты отмечают, что кризис благоприятно повлиял на банки, разместившие допэмиссии в 2007 г. - это дало им существенные конкурентные преимущества. "К числу таких банков относятся Сбербанк (привлек $8.8 млрд), ВТБ ($8 млрд), Возрождение ($170 млн) и банк Санкт-Петербург ($274 млн)", - рассуждают эксперты.

Стоит отметить, что государство существенно ослабило негативное влияние ипотечного кризиса США и глобального финансового кризиса на российский кредитный рынок: на депозитах банков были размещены средства госкорпораций, расширились возможности банков по кредитованию у Банка России под залог облигаций.

Сейчас рост активов банковского сектора РФ замедлился. "Именно он являлся центральной идеей инвестиций в акции российских банков. Инвесторы давали российским банкам "премию за рост", - говорят экономисты "АнтатнтаПиоглобал".

По прогнозам аналитиков, если за 2007 год активы банков выросли на 44,1%, то в 2008 году их рост может снизиться до уровня 30-35%. Рост капитала в этом году, возможно, упадет до 35-40%, по сравнению с ростом на 57,8% за 2007 году. "В то же время, столь существенная переоценка акций российских банков (снижение в ходе кризиса их акций на 30-40%) явно неадекватна снижению темпа роста их активов и капитала", - полагают эксперты.

В ИГ "АнтатнтаПиоглобал" убеждены, что, учитывая хорошие финансовые показатели банков за 2007 год по МСФО, существенное снижение совокупной рыночной капитализации российских банков и усиление позиций госбанков, сейчас наиболее привлекательными для инвесторов представляются акции Сбербанка и ВТБ.

Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	B
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Президент Медведев проводит совещание, посвященное судебной реформе	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
НОВАТЭК опубликовал сильную отчетность за I кв. 2008г. по МСФО	C
Сбербанк выплатит дивиденды в размере $490 млн	C
МТС выплатит дивиденды за 2007 г. в размере 14,84 рубля за одну акцию	C
"Металлоинвест" выбрал организаторов предстоящего IPO	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - умеренно негативный