Российские банки готовятся к снижению ключевой ставки

Российские банки в мае начали снижать процентные ставки по депозитам и накопительным счетам. Так, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков на 20 мая составила 19,6% на три месяца и 19,02% на год. Проценты понижаются, так как рынок ждет решения Банка России по ключевой ставке и надеется на ее уменьшение. 

По нашим прогнозам, уже в июле или сентябре 2025 года регулятор может снизить «ключ» до 18–19%, что станет следствием улучшения макроэкономической ситуации в стране. Основными причинами таких ожиданий является замедление инфляции и укрепление рубля: недельные темпы роста потребительских цен стабилизировались на низких значениях, а курс доллара упал уже почти на 30%, что делает все импортные товары дешевле в рублевом эквиваленте. Ожидания по снижению ключевой ставки также нарастают на фоне охлаждения российской экономики, так как более длительное удерживание жесткой денежно-кредитной политике может привести к ее жесткой посадке или даже стагнации.

Банки заранее адаптируются к этой перспективе. Поэтому мы считаем, что текущее снижение депозитов является лишь началом более широкой тенденции. Учитывая умеренный экономический рост - по предварительным данным, в первом квартале ВВП вырос на 1,4% г/г, - сохраняющуюся устойчивость рубля и снижающийся уровень инфляции, ЦБ РФ может позволить себе провести мягкое смягчение денежно-кредитной политики. 

По нашим прогнозам, к концу года ключевая ставка рефинансирования окажется на уровне в 16–18%, а в 2026 году снизится до 12–15% годовых. Для населения это означает дальнейшее снижение доходности по банковским вкладам, поэтому мы ожидаем роста интереса к инвестиционным продуктам, таким как ПИФы, ИИС и ценные бумаги.