Российские банки – в зоне риска

В зоне риска

Недавние потрясения на внутреннем российском рынке межбанковских кредитов вызвали очередную волну беспокойства в связи с рисками, неразрывно связанными с функционированием российской банковской системы. Хотя мы считаем, что крупномасштабный системный кризис на данном этапе в России представляется маловероятным, недавние события еще раз подчеркивают, что банковский сектор остается зоной повышенного риска.

С чего начались проблемы?

Ни для кого не секрет, что в России действует слишком много банков, многие из которых имеют небольшой размер активов и обслуживают ограниченное число клиентов – нередко самих владельцев банка – это так называемые "карманные" банки. Принимая во внимание, что такие банки несут высокий риск несостоятельности, денежные власти заявили, что перед банками будет поставлена задача довести минимальный размер капитала к 2007 году до €5 млн. ($6.1 млн.), хотя в настоящий момент еще далеко не ясно, станет ли это требование обязательным. В настоящее время данному требованию отвечают только около 350 российских кредитно-финансовых учреждений. Минимальный размер капитала для российских банков в настоящее время установлен на уровне €1 млн. ($1.2 млн.) При этом, как показано в следующей таблице, капитал почти 400 кредитных учреждений находится ниже отметки $1 млн., то есть эти банки не отвечают даже очень низким существующим требованиям.

Распределение кредитно-финансовых учреждений по размеру уставного капитала ($ млн.)

В конце мая Центральный банк объявил об отзыве банковской лицензии у "Содбизнесбанка", небольшого даже по российским меркам банка с суммой активов, не превышавшей $200 млн. на апрель 2004 года, заподозрив банк в отмывании денег. Решение ЦБ, было реализовано не самым изящным образом и сильно напоминало события 90-х годов: был и штурм здания банка при участии людей в масках, и разговоры представителей ЦБ о "черных списках" банков, являющихся объектом расследования нарушений и преступлений, связанных с отмыванием капитала. Эти мероприятия закончились открытыми протестами со стороны вкладчиков и обвалом банка "Кредиттраст", еще одного "миниатюрного" финансового института, принадлежавшего акционерам "Содбизнесбанка". Более крупные банки отреагировали на это вполне предсказуемо, временно закрыв лимиты на малые банки, и важнейший источник финансирования для небольших банков – рынок МБК –практически пересох.

На сегодняшний день мы не наблюдаем признаков паники среди частных вкладчиков и небольших корпоративных клиентов, и даже в том случае, если объем снимаемых со счетов средств значительно возрастет, не следует ожидать серьезных системных потрясений – уже потому, что в системе банковской системе наблюдается более чем достаточная ликвидность. Однако эта ликвидность распределена очень неравномерно среди различных кредитно-финансовых учреждений и сконцентрирована преимущественно на балансах банков "первого эшелона".

Сложившаяся ситуация далеко не апокалиптична, хотя и представляет вполне реальную угрозу для некоторых небольших кредитно-финансовых организаций, основным источником финансирования которых является рынок краткосрочных межбанковских кредитов. Более крупные банки (например, банки, выпустившие еврооблигации) уже начали проводить диверсификацию источников финансирования, и поэтому едва ли испытают значительное негативное воздействие. Однако наблюдающийся сейчас кризис доверия демонстрирует, что риски, исторически присущие российской банковской системе (недостаточно развитая законодательная база, слабость регулирующих органов, фрагментация рынка и т.п.) сохраняются и по сей день. Нам представляется, что наиболее эффективным способом разрешения сложившейся ситуации может послужить взвешенная и продуманная коммуникационная политика со стороны Центрального банка.

Каких последствий можно ожидать на рынке?

Российский рынок МБК остается неустойчивым, однако, ставки репо уже снизились с 25% 8 июня до 12% в настоящий момент. Ликвидность наблюдается только в сделках между банками "первого эшелона", в то время как ставки на уровне небольших банков колеблются на уровне 20-40% при отсутствии реальных транзакций. Рынок все еще частично парализован, поскольку необеспеченные кредитные операции между банками "первого эшелона" и менее крупными учреждениями пока не возобновились, однако во всех сегментах банковской системы сохраняется достаточный уровень ликвидности, и до сих пор мы не видели возросшего предложения высокодоходных облигаций со стороны банков "третьего эшелона"; а именно такое развитие событий стоит ожидать, если сложившийся кризис доверия продлится ещё какое-либо время. В то же время, мы считаем, что условия выпуска облигаций на внутреннем рынке, особенно для высокорискованных эмитентов и эмитентов банковского сектора могут ухудшиться, и это может отразиться на некоторых компаниях, имеющих значительные потребности в рефинансировании уже существующих долговых обязательств.

Российские банки, рассчитывающие выйти на рынок еврооблигаций (в настоящее время выпуск еврооблигаций планируют около 10 банков), в краткосрочной перспективе, вероятнее всего обнаружат, что им стало сложнее размещать значительные по объему выпуски. Таким эмитентам придется (по крайней мере, до вероятного повышения S&P кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня) предлагать потенциальным покупателям значительную премию за усилившееся представление о том, что российский банковский сектор связан с серьезными системными рисками.

Сопоставление источников финансирования некоторых российских банков (МСФО)

Аналитики ИК «АТОН»

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическиая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Россия подписала соглашение с ЕС о вступлении в ВТО	A (A)
Послание Президента РФ Федеральному Собранию	A (A)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
S&P присвоило ФСК рейтинг "B"	A (A)
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	B (B)
Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний	B (B)
Рост добычи нефти и газа с начала года	B (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Рынок акций Газпрома планируется либерализовать в ближайшие три недели	A (A)
РАО "ЕЭС России" обнародовало результаты за 2003 г. по РСБУ планирует снизить тарифы на 2005 год .	A
Заявление главы ОАО "ЮКОС" Семена Кукеса	A
Арбитражный суд принял решение удовлетворить иск МНС к ЮКОСу.	A (A)
Moody's не исключает способность ЮКОСа расплатиться по по своим долгам	A (A)
Транснефть проложит трубопровод в европейской части Турции	A (A)
Локальные кризисы в банковском секторе России	A (A)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Положительный