Россияне не прочь стать акционерами родных компаний
При наличии финансовых возможностей каждый четвертый сотрудник готов вложить средства в покупку акций предприятия, на котором работает. Они верят в рост своих компаний, но не уверены, что акции им продадут, говорится в исследовании портала Superjob.ru. Треть респондентов выбрали бы акции компаний, продукцией которых регулярно пользуются. Это стратегия, надо признать, успешно применяется крупнейшими инвесторами десятилетиями. Например, у известного американского финансиста Уоррена Баффета главным критерием, для того чтобы вложиться в акции, является личное отношение к той или иной торговой марке. Его любовь к Сoca-Cola позволила заработать на акциях компании-производителя газированного напитка миллиарды долларов.
"Подобная стратегия довольно распространена и прописана во всех инвестиционных учебниках, - отмечает Александр Абрамов, профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций Высшей школы экономики (ВШЭ). - Не факт, конечно, что она принесет финансовые результаты, надо обязательно учитывать инвестиционные перспективы предприятия".
Положительные примеры, безусловно, присутствуют. Например, акционирование сотрудников гипермаркетов "АШАН" оказалось вполне эффективным. Компания отмечает, что долгосрочные вложения в акции показывают гораздо лучший результат, чем другие финансовые инструменты. С прошлого года "АШАН" предоставляет всем российским сотрудникам возможность приобрести собственные акции. Первыми акционерами стали 13 тыс. человек - это 74% от имеющих право сотрудников.
Третья волна народных покупок акций в России вполне может быть, полагает Алексей Логвин, главный экономист УК "Русь-капитал". "Первой можно назвать приватизацию 90-х годов, второй - "народные IPO", - отмечает эксперт. - В обоих случаях основная масса инвесторов понесла потери - в 90-е главной причиной стала слабая защищенность прав на собственность и массовое мошенничество со стороны контролирующих акционеров. А при "народных IPO" основная масса участников не смогла оценить, насколько дорого предлагаются бумаги. Сомнительно, что финансовая грамотность массового инвестора быстро изменится и позволит не принимать такие опрометчивые решения, как покупка у государства акций ВТБ".
Вообще, попытки создания дополнительных стимулов для работников через распределение среди них акций были распространены в 70-80х годах в некоторых европейских странах (чаще всего упоминают Швецию). Эксперимент едва ли оказался удачным - влияние рядового сотрудника на изменение стоимости акций или дивидендные выплаты настолько невелико, что его нельзя рассматривать в качестве действенного долгосрочного стимула, говорит Алексей Логвин. Более эффективными оказались другие схемы стимулирования, в которых выигрыш работника от максимально производительной работы получается более быстрым и ощутимым.
В последнее десятилетие в России набирают популярность, например, различные опционные программы. Внедряют их в основном крупные компании. Опционы - это один из способов вложения личных доходов менеджмента в акции предприятия. Смысл программ заключается в том, что компания обязуется через определенный срок продать сотруднику свои акции по заранее определенной цене. "Опционы позволяют материально заинтересовать работников в увеличении капитализации компании, - отмечает г-н Абрамов. - Это мощный стимул, скрепляющий интересы работодателя и работника. Развитие опционных программ эмитентов, несмотря на неудобное российское законодательство, считается одним из направлений развития фондового рынка". Для компаний - это еще и хороший способ удержания ключевых сотрудников.
Однако во всех схемах подобного приобретения акций стоит учитывать один важный момент - для работника особенности компании, которые он может классифицировать как положительные, могут быть совсем не такими, как для финансиста, оценивающего справедливую стоимость бумаг. "Например, влияние расходов на персонал - хорошо для сотрудника и плохо (это называется "потеря контроля над расходами") для оценки компании, - комментирует главный экономист "Русь-Капитала". - Распределение акций среди небольшой группы топ-менеджеров может быть выгодным для контролирующего акционера, но и тогда возникает опасность искусственного раздувания активов и капитализации, эффективного способа контроля такого риска нет, "независимые директора" не всегда помогают".
В целом, придумать сегодня какой-нибудь серьезный аргумент в пользу проведения нового раунда массового распределения акций, довольно трудно, признают эксперты.
"Мы еще не прожили какое-то приличное количество времени в условиях устойчивого роста, в отличие от того же Запада, который лет сорок к этому вопросу приобщается, - говорит Микаелян. - Россия находится в самом начале пути. Прежде всего, у граждан отсутствует культура общения с любыми видами ценных бумаг и деривативов. Традиционно деньги хранятся в виде денег. А у подавляющего числа населения вообще нет возможности накопить серьезные запасы и складывать их в виде акций", - заключает эксперт.